>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：青島港口庫存繼續(xù)下降，但降幅減緩-251014
| 上傳日期： |
2025/10/14 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約14940元/噸，較前一日變動(dòng)-375元/噸；NR主力合約12040元/噸，較前一日變動(dòng)-310元/噸；BR主力合約10920元/噸，較前一日變動(dòng)-300元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格14300元/噸，較前一日變動(dòng)-250元/噸。青島保稅區(qū)泰混14450元/噸，較前一日變動(dòng)-300元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號(hào)標(biāo)膠1820美元/噸，較前一日變動(dòng)-30美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠1705美元/噸，較前一日變動(dòng)-35美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格11200元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)10950元/噸，較前一日變動(dòng)-50元/噸。
市場(chǎng)資訊
2025年9月，我國重卡市場(chǎng)銷量約為10.5萬輛（批發(fā)口徑，含出口和新能源），同比增長約82%，環(huán)比增長15%，創(chuàng)下近年同期新高。
2025年9月中國天然及合成橡膠（包含膠乳）進(jìn)口量74.2萬噸，環(huán)比增加11.75%，同比增加20.85%；1-9月累計(jì)進(jìn)口量611.50萬噸，累計(jì)同比增加19.22%。
2025年前8個(gè)月中國橡膠輪胎出口量達(dá)650萬噸，同比增長5.1%；出口金額為1142億元，同比增長4.6%。其中，新的充氣橡膠輪胎出口量達(dá)626萬噸，同比增長4.8%；出口金額為1097億元，同比增長4.4%。按條數(shù)計(jì)算，出口量達(dá)47,860萬條，同比增長5.6%。
1-8月汽車輪胎出口量為555萬噸，同比增長4.6%；出口金額為944億元，同比增長4.1%。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2025年前8個(gè)月，科特迪瓦橡膠出口量共計(jì)105萬噸，較2024年同期的92萬噸增加14.4%。單看8月數(shù)據(jù)，出口量同比增加14.8%，環(huán)比則下降8.9%?？铺氐贤呤欠侵拗匾奶烊幌鹉z生產(chǎn)國。近些年科特迪瓦橡膠出口連年增加，因農(nóng)戶受穩(wěn)定的收益驅(qū)使，將播種作物從可可轉(zhuǎn)為橡膠。
今年1至8月份，我國汽車產(chǎn)銷量分別完成2105.1萬輛和2112.8萬輛，同比分別增長12.7%和12.6%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷量分別完成962.5萬輛和962萬輛，同比分別增長37.3%和36.7%，新能源汽車新車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的45.5%。在出口方面，1至8月份，汽車出口429.2萬輛，同比增長13.7%。其中，新能源汽車出口153.2萬輛，同比增長87.3%
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-10-13，RU基差-640元/噸（+125），RU主力與混合膠價(jià)差490元/噸（-75），煙片膠進(jìn)口利潤-3256元/噸（-121.88），NR基差954.00元/噸（+160.00）；全乳膠14300元/噸（-250），混合膠14450元/噸（-300），3L現(xiàn)貨15000元/噸（-250）。STR20#報(bào)價(jià)1820美元/噸（-30），全乳膠與3L價(jià)差-700元/噸（+0）；混合膠與丁苯價(jià)差2950元/噸（-300）。
原料：泰國煙片57.95泰銖/公斤（-1.16），泰國膠水54.10泰銖/公斤（+0.20），泰國杯膠50.95泰銖/公斤（-0.55），泰國膠水-杯膠3.15泰銖/公斤（+0.75）。
開工率：全鋼胎開工率為41.53%（-13.83%），半鋼胎開工率為42.15%（-17.50%）。
庫存：天然橡膠社會(huì)庫存為1112557噸（-122953.00），青島港天然橡膠庫存為461188噸（-125451），RU期貨庫存為144390噸（-5420），NR期貨庫存為41329噸（-705）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-10-13，BR基差-20元/噸（+50），丁二烯中石化出廠價(jià)8600元/噸（-200），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)11200元/噸（+0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)10950元/噸（-50），山東民營順丁橡膠10700元/噸（-100），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤-2064元/噸（-131）。
開工率：高順順丁橡膠開工率為74.69%（+4.15%）。
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為5700噸（+0），順丁橡膠企業(yè)庫存為26600噸（+0 ）。
策略
RU及NR中性。海內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)降雨減少后，產(chǎn)量逐步回升，國內(nèi)原料價(jià)格回落。泰國原料價(jià)格仍較為堅(jiān)挺，主要因泰北雨水仍較多，但泰南雨水減少，膠水價(jià)格有所松動(dòng)，但泰國原料價(jià)格仍表現(xiàn)堅(jiān)挺，橡膠成本端支撐暫無明顯變化。旺季疊加雨水減弱，供應(yīng)回升預(yù)期未改。節(jié)前下游輪胎廠集中補(bǔ)庫之后，本周原料需求將放緩，但輪胎廠開工率回升，剛性需求仍在。國內(nèi)到港量大概率延續(xù)回升趨勢(shì)，國內(nèi)總體供需呈現(xiàn)逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤傻母窬?，預(yù)計(jì)庫存去化將逐步放緩甚至重新累積。但目前國內(nèi)RU及NR估值均偏低，隨著國內(nèi)新一輪拋儲(chǔ)消息落地后，預(yù)計(jì)下方空間受限。近期仍須關(guān)注中美貿(mào)易博弈的影響。
BR中性。10月國內(nèi)順丁橡膠裝置仍有檢修計(jì)劃，且檢修量級(jí)或持平于9月，供應(yīng)端仍有支撐。節(jié)前下游輪胎廠集中補(bǔ)庫之后，本周原料需求將放緩，但輪胎廠開工率回升，剛性需求仍在。順丁橡膠今年總體開工率水平同比仍在高位，供應(yīng)充裕格局未改。預(yù)計(jì)后期下游延續(xù)旺季特征，順丁橡膠供需呈現(xiàn)兩旺格局。當(dāng)前庫存偏高，或跟隨上游丁二烯價(jià)格小幅走弱。
風(fēng)險(xiǎn)
美國關(guān)稅政策的變化，主產(chǎn)區(qū)天氣變化，下游需求波動(dòng)。
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