>> 華泰期貨-氯堿日?qǐng)?bào)：檢修增加，山東燒堿價(jià)格弱穩(wěn)-251014
| 上傳日期： |
2025/10/14 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價(jià)格及基差：PVC主力收盤價(jià)4721元/噸（-14）；華東基差-101元/噸（+14）;華南基差-31元/噸（+4）。
現(xiàn)貨價(jià)格：華東電石法報(bào)價(jià)4620元/噸（+0）；華南電石法報(bào)價(jià)4690元/噸（-10）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：蘭炭?jī)r(jià)格690元/噸（+0）；電石價(jià)格2830元/噸（-35）；電石利潤(rùn)-12元/噸（-35）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-622元/噸（+153）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-538元/噸（+20）；PVC出口利潤(rùn)18.6美元/噸（+0.3）。
PVC庫(kù)存與開(kāi)工：PVC廠內(nèi)庫(kù)存38.4萬(wàn)噸（+8.4）；PVC社會(huì)庫(kù)存55.7萬(wàn)噸（+1.9）；PVC電石法開(kāi)工率81.76%（+1.75%）；PVC乙烯法開(kāi)工率78.54%（+1.33%）；PVC開(kāi)工率80.80%（+1.63%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量58.3萬(wàn)噸（-19.3）。
燒堿：
期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤價(jià)2464元/噸（-6）；山東32%液堿基差130元/噸（+53）。
現(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)830元/噸（+10）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1300元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤(rùn)：山東燒堿單品種利潤(rùn)1603元/噸（+31）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（0.8噸液氯）779.5元/噸（+31.3）；山東氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）257.53元/噸（+80.25）；西北氯堿綜合利潤(rùn)（1噸PVC）1261.75元/噸（-50.00）。
燒堿庫(kù)存與開(kāi)工：液堿工廠庫(kù)存42.12萬(wàn)噸（+3.00）；片堿工廠庫(kù)存2.11萬(wàn)噸（+0.10）；燒堿開(kāi)工率84.30%（-0.80%）。
燒堿下游開(kāi)工：氧化鋁開(kāi)工率86.32%（+0.14%）；印染華東開(kāi)工率66.63%（+0.00%）；粘膠短纖開(kāi)工率89.63%（-0.30%）。
市場(chǎng)分析PVC：
PVC盤面回歸基本面震蕩下跌。供應(yīng)端來(lái)看，10月秋檢企業(yè)較多，本周預(yù)計(jì)供應(yīng)量縮減。新投產(chǎn)能逐步量產(chǎn)：渤化9月20日已滿產(chǎn)，甘肅耀望與浙江嘉化試車后低負(fù)荷運(yùn)行，PVC供應(yīng)端仍呈現(xiàn)充裕格局。PVC企業(yè)積極預(yù)售，PVC下游在盤面下跌時(shí)，點(diǎn)價(jià)增加，現(xiàn)貨成交有一定好轉(zhuǎn)，高價(jià)成交不暢。社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)累積，庫(kù)存絕對(duì)值偏高。出口側(cè)PVC8月出口28萬(wàn)噸，出口訂單上周環(huán)比走弱，但近期國(guó)內(nèi)以價(jià)換量，出口仍有韌性。出口端受印度進(jìn)口PVC政策影響，日前印度反傾銷稅預(yù)計(jì)延期至11月。9月27日印度發(fā)起對(duì)PVC壁紙的反傾銷調(diào)查，PVC制品出口后續(xù)或受影響。供需延續(xù)弱勢(shì)。PVC期貨倉(cāng)單仍高位，盤面套保壓力仍存，對(duì)PVC期貨價(jià)格持續(xù)壓制。但近期需重點(diǎn)關(guān)注反內(nèi)卷后續(xù)政策及10月國(guó)內(nèi)政治局會(huì)議影響。
燒堿：
32%堿現(xiàn)貨價(jià)格弱穩(wěn)，山東地區(qū)因檢修預(yù)期增加疊加外省訂單節(jié)后流通，部分企業(yè)上調(diào)報(bào)價(jià)。供應(yīng)端，天津渤化30萬(wàn)噸新投產(chǎn)能已滿產(chǎn)，本周檢修企業(yè)增加，預(yù)計(jì)產(chǎn)量小幅下降；需求端，山東氧化鋁訂單維持穩(wěn)定，山東主力下游接貨價(jià)為740元/噸，河北氧化鋁廠節(jié)后采購(gòu)，帶動(dòng)山東液堿價(jià)格企穩(wěn)。非鋁端開(kāi)工繼續(xù)回升，采購(gòu)謹(jǐn)慎。廣西氧化鋁廠投產(chǎn)預(yù)期較多，投產(chǎn)時(shí)間不確定性較大，關(guān)注新增氧化鋁廠燒堿灌槽需求的采購(gòu)情況，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注下游的補(bǔ)庫(kù)囤貨節(jié)奏以及廣西氧化鋁投產(chǎn)節(jié)奏。山東10月電價(jià)繼續(xù)上調(diào)，液氯價(jià)格偏弱，成本支撐仍存，氯堿利潤(rùn)同期偏低水平。
策略
PVC
單邊：謹(jǐn)慎偏空，關(guān)注宏觀情緒影響
跨期：V01-05逢高反套
跨品種：無(wú)
燒堿
單邊：觀望
跨期：關(guān)注下游采購(gòu)及廣西氧化鋁投產(chǎn)進(jìn)度SH01-05逢低正套
跨品種：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
PVC：出口端政策不確定性；裝置檢修動(dòng)態(tài)；宏觀政策影響
燒堿：液氯價(jià)格波動(dòng)；裝置檢修動(dòng)態(tài)；氧化鋁投產(chǎn)節(jié)奏；下游囤貨節(jié)奏
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