>> 中銀證券-交通運輸行業(yè)周報：假期出貨放緩原油運價下跌，2025年國慶中秋假期國際航線恢復(fù)-251014
| 上傳日期： |
2025/10/14 |
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| 3127KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王靖添,劉國強 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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航運方面，假期出貨放緩原油運價下跌，集運遠洋航線運價反彈。航空方面，深圳出臺低空支持經(jīng)濟發(fā)展政策細則，2025年國慶中秋假期國際航線恢復(fù)。物流與交通新業(yè)態(tài)方面，2025年我國快遞業(yè)務(wù)量提前37天實現(xiàn)1500億件，圓通與惠州市簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。
核心觀點
?、偌倨诔鲐浄啪徳瓦\價下跌，集運遠洋航線運價反彈。10月9日，上海航運交易所發(fā)布的中國進口原油綜合指數(shù)（CTFI）報1407.48點，較9月25日下跌26.2%。本周VLCC市場假期過后中東航線明顯降溫，總成交量遠低于周均水平，大西洋和美灣航線出貨量也同時下滑，各主要裝港成交運價均出現(xiàn)下降。長假期間，租家整體放緩出貨節(jié)奏，大西洋長航線走弱使船位相較節(jié)前有所緩解，基本面開始逐漸向租家傾斜。目前，隨著節(jié)后租家陸續(xù)開工，中東航線可用運力消耗較假期間有所提高，成交運價暫時有止跌跡象，若短期內(nèi)出貨量未能持續(xù)回升，運價或仍將維持下行趨勢。歐線方面，本周運輸需求在長假后表現(xiàn)平穩(wěn)，市場運價經(jīng)過持續(xù)調(diào)整后出現(xiàn)反彈。10月10日，上海港出口至歐洲基本港市場運價為1068美元/TEU，較上期上漲10.0%。美線方面，本周運輸需求出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，推動市場運價小幅上漲。10月10日，上海港出口至美西和美東基本港市場運價分別為1468美元/FEU和2452美元/FEU，分別較上期上漲0.5%、2.8%。②深圳出臺低空支持經(jīng)濟發(fā)展政策細則，2025年國慶中秋假期國際航線恢復(fù)。近日，深圳市交通運輸局發(fā)布了《深圳市支持低空經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的若干措施實施細則》，自2025年10月9日起施行，至2026年12月31日有效。2025年國慶、中秋假期，全國民航累計運輸旅客1913.8萬人次，日均239.2萬人次，同比增長3.2%，中外航空公司日均執(zhí)行國際客運航班超過2000班，同比增長11.1%。③2025年我國快遞業(yè)務(wù)量提前37天實現(xiàn)1500億件，圓通與惠州市簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。據(jù)國家郵政局消息，截至10月11日，2025年我國快遞業(yè)務(wù)量突破1500億件，較2024年提前37天達成這一目標。9月29日，廣東省惠州市人民政府與上海圓通蛟龍投資發(fā)展（集團）有限公司簽署了粵港澳大灣區(qū)供應(yīng)鏈樞紐建設(shè)戰(zhàn)略合作協(xié)議。
行業(yè)高頻動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：
?、俸娇瘴锪鳎翰_的?？者\價格指數(shù)環(huán)比上升，同比下降。②航運港口：內(nèi)貿(mào)集運運價指數(shù)上升，干散貨運價上升。③快遞物流：2025年8月快遞業(yè)務(wù)量同比上升12.29%，快遞業(yè)務(wù)收入同比增加4.24%。④航空出行：2025年10月第一周國際日均執(zhí)飛航班1940次，環(huán)比-0.16%，同比+13.44%。⑤公路鐵路：9月29日—10月5日，全國高速公路貨車通行4413.7萬輛，環(huán)比下降27.55%。⑥交通新業(yè)態(tài)：2025年Q2，聯(lián)想PC電腦出貨量達1697萬臺，同比上升15.22%，市場份額環(huán)比上升0.9pct。
投資建議：
建議關(guān)注設(shè)備與制造業(yè)工業(yè)品出口鏈條。推薦中遠海特、招商輪船、華貿(mào)物流，建議關(guān)注東航物流、中國外運。
建議關(guān)注雅魯藏布江下游水電站建設(shè)帶動的交通運輸需求增加主題機會。建議關(guān)注四川成渝、重慶港、富臨運業(yè)。
關(guān)注低空經(jīng)濟賽道趨勢性投資機遇。建議關(guān)注中信海直。
關(guān)注公路鐵路板塊投資機會。建議關(guān)注贛粵高速、京滬高鐵、招商公路、皖通高速、中原高速、寧滬高速、山東高速。
關(guān)注郵輪及水上輪渡主題性投資機會。建議關(guān)注渤海輪渡、海峽股份。
關(guān)注電商快遞投資機會。推薦順豐控股、極兔速遞、韻達股份。建議關(guān)注中通快遞、申通快遞。
關(guān)注航空行業(yè)投資機會。建議關(guān)注中國國航、南方航空、春秋航空、東方航空、吉祥航空、華夏航空、海航控股。
風險提示：
航運價格大幅波動，航空需求不及預(yù)期，快遞價格競爭加劇，交通運輸政策變化等產(chǎn)生的風險
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