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快遞物流：
　　1）“通達(dá)兔”快遞企業(yè)宣布上調(diào)上海市電商快遞價(jià)格，全國(guó)快遞漲價(jià)區(qū)域已達(dá)93%。根據(jù)東方網(wǎng)，9月22日極兔、中通、圓通、申通、韻達(dá)宣布上調(diào)上海地區(qū)快遞收件價(jià)格，電商件單票價(jià)格上漲0.2-0.4元，本輪調(diào)價(jià)不涉及個(gè)人散件寄遞。根據(jù)國(guó)家郵政局，2025H1上海市規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量26.6億件，占全國(guó)比重為2.8%。上海市緊鄰浙江省、江蘇省，區(qū)域漲價(jià)將進(jìn)一步鞏固華東地區(qū)價(jià)格。我們認(rèn)為快遞行業(yè)本輪“反內(nèi)卷”具有極強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義，帶動(dòng)行業(yè)從“以價(jià)換量”的低水平內(nèi)卷競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)向“以質(zhì)取勝”的高質(zhì)量發(fā)展，我們測(cè)算當(dāng)前全國(guó)快遞漲價(jià)區(qū)域已超過(guò)90%，或?qū)@著改善企業(yè)盈利。
　　航運(yùn)船舶港口：
　　1）8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)大增20.4%，建議關(guān)注航運(yùn)船舶板塊順周期機(jī)會(huì)：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)由1-7月份同比下降1.7%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)0.9%，扭轉(zhuǎn)了自今年5月份以來(lái)企業(yè)累計(jì)利潤(rùn)持續(xù)下降態(tài)勢(shì)。宏觀政策發(fā)力顯效、全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)縱深推進(jìn)，疊加去年同期低基數(shù)等多重因素作用，是本次數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼的主要原因。分行業(yè)來(lái)看，裝備制造業(yè)“壓艙石”作用明顯，原材料制造業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)較快，消費(fèi)品制造業(yè)利潤(rùn)由降轉(zhuǎn)增。隨著下游利潤(rùn)開始改善，特別是裝備制造業(yè)與原材料制造業(yè)，有望對(duì)全球海運(yùn)需求形成中長(zhǎng)期支撐。建議關(guān)注航運(yùn)船舶板塊順周期機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注基本面向好、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)支撐、以及明顯受益于國(guó)內(nèi)需求的油運(yùn)、散運(yùn)與船舶行業(yè)相關(guān)標(biāo)的。
　　2）美國(guó)需求超預(yù)期與地緣事件支撐油價(jià)，OPEC+第二輪復(fù)產(chǎn)或加速：烏克蘭對(duì)俄羅斯能源基礎(chǔ)設(shè)施的襲擊促使俄羅斯削減燃料出口，加上美國(guó)繼續(xù)向多國(guó)施壓，要求減少?gòu)亩砹_斯進(jìn)口原油，以及強(qiáng)于預(yù)期的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振，多個(gè)因素利多油價(jià)，國(guó)際油價(jià)周五（9.26）走高。本周，紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨主力合約價(jià)格累計(jì)上漲4.85%，倫敦布倫特原油期貨主力合約價(jià)格累計(jì)上漲5.17%。全球需求復(fù)蘇（美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期與亞洲買家持續(xù)補(bǔ)庫(kù)）與油價(jià)維持較高水平或?qū)⒋偈筄PEC+在下一次會(huì)議（10月5日）上宣布第二輪復(fù)產(chǎn)加速。
　　3）本周上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)下降：SCFI綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)較上周環(huán)比下降7.0%，至1115點(diǎn)。其中，上海-歐洲/地中海運(yùn)價(jià)分別環(huán)比變化-7.7%/-9.3%；上海-美西/美東運(yùn)價(jià)分別環(huán)比變化-10.8%/-6.7%；上海-東南亞運(yùn)價(jià)環(huán)比下降0.9%。
　　4）本周原油輪運(yùn)價(jià)略有下降：BDTI指數(shù)較上周環(huán)比下降0.95%，至1129點(diǎn)。VLCCTCE環(huán)比下降3.1%，其中中東/西非/美灣-中國(guó)TCE分別環(huán)比變化-3.1%/-2.3%/-4.0%；Suezmax TCE環(huán)比下降1.3%；Aframax TCE環(huán)比下降4.5%。
　　5）本周成品油輪運(yùn)價(jià)下降：BCTI指數(shù)較上周環(huán)比上漲2.0%，至625點(diǎn)。LR1中東-日本環(huán)比下降16.4%；MR -太平洋/新加坡-澳洲/大西洋分別環(huán)比變化-2.1%/-4.5%/+15.1%。
　　6）本周散貨船大船運(yùn)價(jià)上漲：BDI指數(shù)較上周環(huán)比上漲1.9%，至2220點(diǎn)。其中，BCI/BPI/BSI分別環(huán)比變化+6.5%/-5.4%/-0.5%。
　　7）本周新造船價(jià)指數(shù)上漲：新造船船價(jià)指數(shù)較上周環(huán)比上漲0.22點(diǎn)，為185.58點(diǎn)。油輪/散貨船/干貨船/氣體船船價(jià)指數(shù)較上周環(huán)比變化持平/持平/+0.78點(diǎn)/持平；當(dāng)月集裝箱船價(jià)指數(shù)較上月環(huán)比持平。
　　8）本周PDCI下跌：9月13日至9月19日新華·泛亞航運(yùn)中國(guó)內(nèi)貿(mào)集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（XH·PDCI）報(bào)1040點(diǎn)，較上期下跌6點(diǎn)，跌幅0.57%，其中東北至華南/華北至華南/華南至東北/華南至華北指數(shù)分別環(huán)比-0.43%/+4.74%/-8.26%/-0.97%。
　　9）中國(guó)港口貨物吞吐量、集裝箱吞吐量增長(zhǎng)：2025年9月15日-9月21日中國(guó)港口貨物吞吐量為26464.7萬(wàn)噸，較上周環(huán)比增長(zhǎng)0.14%,集裝箱吞吐量為666.4萬(wàn)TEU，較上周環(huán)比增長(zhǎng)0.18%。
　　航空機(jī)場(chǎng)：
　　1）東航獲征地補(bǔ)償12.82億元。中國(guó)東航公告稱，為配合上海浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)四期擴(kuò)建工程航站區(qū)工程項(xiàng)目，公司及控股子公司上海航空擬分別與上海市浦東新區(qū)建設(shè)和交通委員會(huì)簽署相關(guān)協(xié)議，由上海浦東新區(qū)人民政府征收公司及上海航空位于上海浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)機(jī)務(wù)維修區(qū)的地塊和房屋等資產(chǎn)。本次被征收的地塊和房屋等資產(chǎn)合計(jì)補(bǔ)償金額約12.82億元，截至25H1，對(duì)應(yīng)資產(chǎn)賬面凈值約4.07億元。預(yù)計(jì)公司及上海航空將分2次、每次50%獲得現(xiàn)金補(bǔ)償款項(xiàng)。
　　2）國(guó)慶預(yù)售票價(jià)同比上行。據(jù)航班管家Dast，截至本周四（9月25日），2025國(guó)慶假期預(yù)售機(jī)票裸票價(jià)為819元，比2024、2019年同期分別+9.1%、-2.1%；考慮到當(dāng)前較高的燃油附加費(fèi)、19年同期無(wú)燃油附加費(fèi)，全票價(jià)將高于19年同期。9月以來(lái)，得益于出行需求轉(zhuǎn)暖、停場(chǎng)運(yùn)力影響在淡季重新顯現(xiàn)，航空票價(jià)上行，預(yù)計(jì)國(guó)慶假期有望延續(xù)景氣度。
　　3）截至9月26日國(guó)慶中秋假期國(guó)內(nèi)航線機(jī)票預(yù)訂量同比增長(zhǎng)6%，民航局預(yù)計(jì)假期旅客運(yùn)輸量同比增長(zhǎng)3.6%。根據(jù)北京青年報(bào)，航旅縱橫大數(shù)據(jù)顯示，截至9月26日，2025年國(guó)慶中秋假期機(jī)票預(yù)訂量突破1188萬(wàn)張，其中國(guó)內(nèi)航線機(jī)票預(yù)訂量已突破1019萬(wàn)張，日均預(yù)訂量較去年同期增長(zhǎng)約6%；出入境航線機(jī)票預(yù)訂量超過(guò)169萬(wàn)張，日均預(yù)訂量較