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本周板塊行業(yè)行情回顧:本周（10月6日-10月11日)，31個(gè)SW一級(jí)行業(yè)中，交通運(yùn)輸行業(yè)累計(jì)漲跌幅為+1.09%，位列第1l位;滬深300指數(shù)漲跌幅為-0.51%。
　　本周（10月6日-10月11日）,SW交通運(yùn)輸各個(gè)子板塊累計(jì)漲跌幅分別為:公路貨運(yùn)(+3.04%），港口(+2.20%)，高速公路（+2.09%)，倉(cāng)儲(chǔ)物流(+1.99%），航運(yùn)（+1.45%），快遞（+1.02%)，跨境物流（+0.86%) ,航空機(jī)場(chǎng)(+0.95%)，公交(+0.93%)，鐵路(+0.11%)。
　　航空機(jī)場(chǎng)基本面跟蹤:運(yùn)力恢復(fù)情況來(lái)看，2025年8月，我國(guó)主要上市航司中，國(guó)航、南航、東航、海航、吉祥、春秋的月度國(guó)內(nèi)ASK較2019年同期恢復(fù)率分別達(dá)到160.34%、128.19%、130.45%、107.00%、132.50%、184.73%;月度國(guó)際及地區(qū)ASK較2019年同期恢復(fù)率分別達(dá)到103.73%、91.71%、116.12%、72.12%、177.66%、94.35%。
　　油價(jià)及匯率:截至2025年10月10日，布倫特原油價(jià)格報(bào)收62.73美元/桶，周環(huán)比-2.79%，較2024年同比-20.99%，較2019年同比+6.14%;截至2025年10月10日，人民幣兌美元價(jià)格報(bào)收7.1048，周環(huán)比貶值0.15%，較2024年同比升值0.85%，較2019年同比升值0.45%。
　　機(jī)場(chǎng)︰客流量恢復(fù)情況來(lái)看，2025年8月，我國(guó)主要上市機(jī)場(chǎng)中，白云機(jī)場(chǎng)、上海機(jī)場(chǎng)、首都機(jī)場(chǎng)、深圳機(jī)場(chǎng)的月度國(guó)內(nèi)旅客吞吐量較2019年同期恢復(fù)率分別達(dá)到118.90%、132.87%、77.92%、126.91%;月度國(guó)際及地區(qū)旅客吞吐量較2019年同期恢復(fù)率分別達(dá)到90.16%、105.44%、95.69%、101.13%。
　　航運(yùn)港口基本面跟蹤:截至2025年10月10日，SCFI報(bào)收1160點(diǎn)，周環(huán)比-+4.12%，同比-43.74%; CCFI報(bào)收1015點(diǎn),周環(huán)比-6.68%,同比-31.29%。分航線來(lái)看,CCFI美東航線報(bào)收893點(diǎn)，周環(huán)比-7.06%，同比-27.57%; CCFI美西航線報(bào)收778點(diǎn)，周環(huán)比-5.72%，同比-37.84%;CCFI歐洲航線報(bào)收1287點(diǎn)，周環(huán)比-8.19%，同比-40.29%; CCFI地中海航線報(bào)收1511點(diǎn)，周環(huán)比-8.41%，同比-37.40%。
　　油運(yùn):本周截至2025年10月10日，BDTI報(bào)收1119點(diǎn)，周環(huán)比+2.94%，同比+107.80%;BCTI報(bào)收560點(diǎn)，周環(huán)比-3.28%，同比+105.26%
　　干散貨運(yùn):本周截至2025年10月10日，BDI報(bào)收1936點(diǎn)，周環(huán)比+1.84%,同比+8.16%;分船型來(lái)看,BPI報(bào)收1764點(diǎn)，周環(huán)比+6.14%，同比+21.24%;BCI報(bào)收2799點(diǎn)，周環(huán)比+2.75%，同比+1.60%;BSI報(bào)收1402點(diǎn)，周環(huán)比-3.11%，同比+10.05%。
　　公路鐵路基本面跟蹤:鐵路:2025年8月，鐵路客運(yùn)量實(shí)現(xiàn)5.05億人，同比+6.55%;鐵路旅客周轉(zhuǎn)量實(shí)現(xiàn)1907.92億人公里，同比+1.93%;鐵路貨運(yùn)量實(shí)現(xiàn)4.57億噸，同比+5.57%;鐵路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量實(shí)現(xiàn)3167.01億噸公里，同比+8.76%。
　　公路:2025年8月，公路客運(yùn)量為9.50億人，同比-4.80%;公路旅客周轉(zhuǎn)量為442.84億人公里,同比-1.46%;公路貨運(yùn)量實(shí)現(xiàn)37.48億噸,同比+3.88%;公路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量實(shí)現(xiàn)6858.04億噸公里，同比+3.83%。
　　快遞物流基本面跟蹤:快遞:2025年8月，快遞行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入1189.60億元，同比上升4.20%;快遞業(yè)務(wù)量161.50億件，同比上升12.30%。8月快遞業(yè)務(wù)單價(jià)為7.37元/件，同比下降7.16%。
　　投資建議:航空板塊層面，進(jìn)入2025年，伴隨國(guó)際航班加速增班趨勢(shì)延續(xù)，疊加“924”一攬子政策出臺(tái)后內(nèi)需提振，2025年民航出行需求有望進(jìn)一步釋放。供需格局優(yōu)化疊加油匯價(jià)格向好，幾重因素邊際改善下，票價(jià)市場(chǎng)化空間進(jìn)一步打開(kāi)，航司有望迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升局面，盈利水平或進(jìn)一步增厚。推薦中國(guó)國(guó)航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、吉祥航空(603885.SH)、白云機(jī)場(chǎng)(600004.SH)等。
　　機(jī)場(chǎng)板塊層面，當(dāng)前機(jī)場(chǎng)板塊對(duì)于免稅協(xié)議重簽扣點(diǎn)率下降的悲觀情緒基本已被priced in。未來(lái)國(guó)際線客流恢復(fù)仍將為機(jī)場(chǎng)板塊主要看點(diǎn)。同時(shí)，一攬子政策驅(qū)動(dòng)下，宏觀經(jīng)濟(jì)及內(nèi)需消費(fèi)進(jìn)一步復(fù)蘇，也為2025年商業(yè)板塊客單價(jià)提升提供了動(dòng)力。樞紐機(jī)場(chǎng)免稅協(xié)議修訂情況及有稅商鋪招租進(jìn)展還需再關(guān)注，雖未來(lái)免稅扣點(diǎn)率大概率難以回歸疫情前高位水平，但確定性預(yù)期下，向下空間有限，且重奢品牌加速入駐有望帶來(lái)新的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)。建議把握機(jī)場(chǎng)板塊的底部布局機(jī)會(huì)。
　　跨境物流板塊層面，宏觀角度來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)國(guó)內(nèi)內(nèi)需整體不景氣、本土制造業(yè)供過(guò)于求的背景下，對(duì)外出口成為關(guān)鍵布局方向，跨境電商作為外貿(mào)新業(yè)態(tài)發(fā)展提速;中觀角度來(lái)看，我國(guó)本土制造品牌出海產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，加快了我國(guó)跨境電商全球擴(kuò)張的節(jié)奏。在此基礎(chǔ)上，我國(guó)“出海四小龍”在全球范圍內(nèi)業(yè)務(wù)逆勢(shì)崛起，進(jìn)一步催化跨境電商需求迎來(lái)一波加速增長(zhǎng)動(dòng)力。我們認(rèn)為，跨境物流作為跨境電商的重要環(huán)節(jié)，年內(nèi)有望獲益于跨境電商景氣向上的行情。建議關(guān)注華貿(mào)物流(603128.SH)。
　　快遞板塊層面，當(dāng)前電商新業(yè)態(tài)加速發(fā)展，頭部快遞企業(yè)發(fā)力打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)仍具成長(zhǎng)性。2B/?；锪鞣矫?，2025年，2B物流行業(yè)或繼續(xù)受益于一攬子政策，需求提振效應(yīng)更加顯著，量?jī)r(jià)表現(xiàn)轉(zhuǎn)暖向好的趨勢(shì)強(qiáng)化。疊加行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局繼續(xù)優(yōu)化整合，集中度持續(xù)提升，頭部公司市場(chǎng)份額或進(jìn)一步穩(wěn)中有升，業(yè)績(jī)潛力釋放可期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)際航線恢復(fù)