>> 東吳證券-晨會紀要-251015
| 上傳日期： |
2025/10/15 |
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| 902KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱國廣 |
| 下載權限： |
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宏觀策略
宏觀點評20251014：每周宏觀經濟和資產配置研判—20251013
從政策方向來看有三大抓手：靠前使用化債額度+5000億政策性金融工具+貨幣寬松
固收金工
固收深度報告20251013：一文讀懂城投平臺發(fā)行公募REITs產品的過去、現(xiàn)在與未來（回顧篇）
公募REITs發(fā)展歷程及政策回顧：探索研究階段（2005年-2019年）、起步成型階段（2020年-2021年）、發(fā)展創(chuàng)新階段（2021年-2024年）、穩(wěn)步擴容階段（2024年7月至今）。城投平臺REITs市場現(xiàn)狀：1）近年來公募REITs市場的試點與常態(tài)化為城投平臺提供了盤活存量資產、優(yōu)化資本結構、探尋市場化轉型的重要金融工具，例如助力城投平臺通過閑置資產出表來降低資產負債率、改善現(xiàn)金流狀況并突破傳統(tǒng)融資模式限制，通過實現(xiàn)從“投資-建設”向“投資-建設-運營-退出”的良性循環(huán)轉變來為城投平臺提供“化債”浪潮中可獲取到的新的資金周轉抓手。城投平臺在公募REITs市場的積極參與不僅推動了REITs市場的擴容與創(chuàng)新，更對促進地方政府投融資體制改革、優(yōu)化基礎設施運營效率、化解隱性債務并提升投資回報率發(fā)揮著關鍵作用。2）截至2025年9月初，原始權益人僅包括城投類主體或穿透后母公司為城投類主體的公募REITs發(fā)行數量共計21只，發(fā)行總規(guī)模達638.47億元，占公募REITs市場總發(fā)行額的32.85%。風險提示：相關政策不確定性；底層資產運營風險；治理結構與信息披露風險。
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