>> 中信證券(香港)-環(huán)球市場動態(tài)-251015
| 上傳日期： |
2025/10/15 |
大小： |
820KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中信證券（香港） |
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關稅擾動帶來中國資產(chǎn)再平衡
今年三季度中國呈現(xiàn)外需強于內需的特征，四季度重點觀察工業(yè)淡季下“反內卷”的含金量。預計逆周期政策將在四季度溫和發(fā)力，四中全會或重點謀劃加快建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系與推進全國統(tǒng)一大市場建設。10月初中美再起爭端，不過我們認為雙方最終可以避免關稅大幅上升。海外方面，美國經(jīng)濟繼續(xù)溫和降溫，歐日總體弱復蘇。美歐日央行繼續(xù)分化，預計四季度美國降息2次，歐央行按兵不動，日本央行則可能加息。資產(chǎn)配置方面，我們認為中國股債均有配置性機會，其中股票風格可能會更加均衡；海外更加看好權益市場，科技主題可能依舊是四季度美股市場中的最優(yōu)選擇。
重點新聞：特朗普威脅切斷與中國的食用油等貿(mào)易，以報復北京拒購美國大豆；鮑威爾暗示將再次降息并且可能在未來幾個月結束縮表；美國政府停擺進入第14天，仍未有解決方案；拉加德稱經(jīng)濟狀況良好，但不會宣布降息周期結束；英國失業(yè)率意外上升，工資增長放緩幅度超過預期；IMF警告美國全面關稅和保護主義政策給全球經(jīng)濟帶來壓力；法國總理勒科爾尼獲得關鍵支持，提高了新內閣在周四的不信任投票過關的可能性；歐盟官員呼吁對中國稀土管制新規(guī)作出“強硬回應”；中國總理李強再次呼吁讓消費在經(jīng)濟中發(fā)揮更大作用；中國對航運業(yè)、造船業(yè)等受美國301調查的影響展開調查；國際能源署表示，明年料創(chuàng)紀錄的全球石油供應過剩程度將比此前預估更為嚴重；印尼自由港或于10月底被迫暫停Manyar冶煉廠運營；甲骨文云將部署5萬顆AMD芯片；京東官宣聯(lián)合廣汽、寧德時代將推出一款新車；消息稱萬科原總裁、CEO祝九勝已被采取刑事強制措施。
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