>> 長江證券-環(huán)保行業(yè)點評報告：政策驅(qū)動綠色氫氨醇、生物燃料、生物質(zhì)供熱等需求上行-251014
| 上傳日期： |
2025/10/15 |
大?。?/td>
| 588KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
徐科,任楠,賈少波 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件描述
2025年10月13日，國家發(fā)改委印發(fā)《可再生能源消費最低比重目標和可再生能源電力消納責任權(quán)重制度實施辦法（征求意見稿）》，用于能源用戶可再生能源消費最低比重目標和省級行政區(qū)域可再生能源電力消納責任權(quán)重的制定、監(jiān)測和考核。
事件評論
未來將設置可再生能源電力、非電消費最低比重目標?？稍偕茉聪M最低比重是指能源用戶消費的可再生能源在其總能源消費中的比重，分為電力消費和非電消費最低比重目標兩類，非電消費包括可再生能源供熱（制冷）、可再生能源制氫氨醇、生物燃料等。未來將統(tǒng)籌非電利用行業(yè)發(fā)展和統(tǒng)計核算體系建設情況，適時對重點用能行業(yè)的非電消費最低比重目標進行監(jiān)測、評價和考核，并明確過渡期限。支持重點用能行業(yè)相關企業(yè)在最低目標之上，進一步提升可再生能源消費比例。國務院能源主管部門按年下達可再生能源電力消費最低比重目標和非電消費最低比重目標，由省級能源主管部門會同相關行業(yè)主管部門組織落實。電力消費最低比重目標可通過可再生能源電力自發(fā)自用、綠電直連、綠證綠電交易（劃轉(zhuǎn)）等方式完成；非電消費最低比重目標可通過可再生能源供暖（制冷）、可再生能源制氫氨醇等綜合利用、生物質(zhì)能非電利用等方式完成。（SAF另行制定實施）
受益方向梳理：
垃圾焚燒：利于綠證消納，利于行業(yè)從ToG向ToB轉(zhuǎn)型，而改善現(xiàn)金流，進而利于行業(yè)估值獲得修復，利好瀚藍環(huán)境、光大環(huán)境、偉明環(huán)保、綠色動力、永興股份、三峰環(huán)境、軍信股份、興蓉環(huán)境、洪城環(huán)境等。
綠色氫氨醇：我們在前期報告中有探討綠色氫氨醇的經(jīng)濟性，未來在技術降本、規(guī)?；当镜倪M程中，有望實現(xiàn)經(jīng)濟性平價。1）電價在0.30元/度以下，電解水制氫較化石能源制氫的全成本（含CCUS）開始形成經(jīng)濟性優(yōu)勢，綠氫主要應用領域遠期需求達9400萬噸以上；2）合成氨的制備，估算碳價100元/噸、綠氫成本15.1元/kg，可實現(xiàn)平價；3）合成甲醇的制備，估算碳價100元/噸、綠氫成本9.5元/kg，可實現(xiàn)平價。而隨著綠色氫氨醇相關產(chǎn)業(yè)鏈設備成本的下降，有望提前實現(xiàn)平價。該政策設定最低目標后，利于該行業(yè)的發(fā)展，受益標的如億華通等。
生物燃料：包括生物柴油、SAF、UCO等，在該政策下，都具備促進需求的受益點，其中生物柴油是較綠色氫氨醇更早能實現(xiàn)經(jīng)濟性平價的方向，受益標的如卓越新能等。
生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)：所有的可再生能源發(fā)電、可再生能源供熱（供冷），均在政策范圍之內(nèi)，故也會利于農(nóng)林生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)行業(yè)的消納，相關公司受益。
該政策待后續(xù)進一步明晰最低比重目標的落地。
風險提示
1、地方政府執(zhí)行是否到位風險；
2、最低比重目標出臺的時間風險。
|
|
