>> 浙商證券-科創(chuàng)&海外市場策略深度報告：科技龍頭震蕩蓄力，中小盤接力開啟-251015
| 上傳日期： |
2025/10/15 |
大?。?/td>
| 882KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王楊,林琪,安健 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
9月以來，以中證1000和中證2000為代表的中小盤板塊率先進入震蕩整理期，而科技權(quán)重股強勢上漲。
近期科技權(quán)重股進入調(diào)整，我們認為，這是強勢股補跌現(xiàn)象，是市場平臺整理期進入后期的特征之一。那么隨著震蕩期進入末端，在強勢股補跌的同時，中小盤有望率先企穩(wěn)。因此，我們認為，10月份可以把握科技中小盤的震蕩布局期，根據(jù)景氣和催化劑，潛在方向有：包含軟件和硬件的AI應(yīng)用、國產(chǎn)算力的擴散、創(chuàng)新藥的擴散等。
趨勢維度：當前處在中小盤占優(yōu)周期中
根據(jù)風(fēng)格切換的趨勢框架，自2022年以來，隨著AI產(chǎn)業(yè)崛起，從5-7年的周期維度，當前處在中小盤相對占優(yōu)的周期中。
波段維度：中小盤有望率先活躍
從波段角度看，9月以來，中小盤顯著跑輸科技權(quán)重股。數(shù)據(jù)上看，以中證2000和中證1000為代表的中小盤，顯著跑輸了以科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板50為代表的科技權(quán)重股。
近期科技權(quán)重開始進入調(diào)整，這是強勢股補跌現(xiàn)象，也是市場平臺整理期進入后期的現(xiàn)象之一。
在9月以來的震蕩期中，中小盤率先進入震蕩期，那么隨著震蕩期進入末端，在強勢股補跌的同時，中小盤也有望率先企穩(wěn)。
進一步結(jié)合日歷效應(yīng)，中小盤在11月跑贏萬得全A的勝率全年居前，僅次于2月、5月、8月。這意味著，三季報落地之后，中小盤的上漲概率相較于10月顯著提升。
產(chǎn)業(yè)維度：科技中小盤的潛在方向
關(guān)于引領(lǐng)科技中小盤的潛在方向，我們認為，在10月的震蕩期可以重點觀察，包含軟件和硬件的AI應(yīng)用、國產(chǎn)算力的擴散、創(chuàng)新藥的擴散等。
對AI應(yīng)用而言，可分為AI軟件應(yīng)用和AI硬件應(yīng)用。其中，針對AI軟件應(yīng)用，大模型引領(lǐng)，垂類應(yīng)用亦有突破；針對AI硬件應(yīng)用，機器人引領(lǐng)，其他還有無人駕駛、AI眼鏡等。后續(xù)潛在擴散方向，軟件可以關(guān)注AI垂類應(yīng)用，硬件可以關(guān)注機器人、無人駕駛、AI眼鏡等新技術(shù)或者新產(chǎn)品催化。
對于國產(chǎn)算力而言，前期AI芯片、晶圓制造、存儲、半導(dǎo)體設(shè)備等龍頭已經(jīng)率先上漲，后續(xù)可以關(guān)注技術(shù)和景氣進展帶來的中小盤擴散機會。
對于創(chuàng)新藥而言，前期BD龍頭已經(jīng)率先上漲，如果景氣提升持續(xù)驗證，后續(xù)可以關(guān)注中小盤的擴散。
風(fēng)險提示
經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期。新興產(chǎn)業(yè)進展不及預(yù)期。歷史統(tǒng)計規(guī)律的有效性減弱。
|
|
