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核心觀點(diǎn)
　　國慶節(jié)前兩個(gè)交易日，主要寬基指數(shù)多數(shù)收漲。從國慶期間外盤表現(xiàn)看，歐美、日韓整體上漲，港股、A50指數(shù)小幅下跌（截止10月8日10:00），預(yù)計(jì)A股節(jié)后開盤大概率是震蕩格局。展望后市，我們推測(cè)上證指數(shù)有兩種運(yùn)行路徑：一是直接突破前高，形成日線5浪結(jié)構(gòu)；二是先進(jìn)行區(qū)間震蕩，此后再行突破?；凇皯?zhàn)略看多A股走勢(shì)，戰(zhàn)術(shù)執(zhí)行細(xì)化操作”的判斷，我們建議：若遇到上證指數(shù)回踩震蕩區(qū)間下沿，則以逢低增配為主，依舊中線看多做多。行業(yè)配置方面，建議絕對(duì)收益資金重點(diǎn)關(guān)注有補(bǔ)漲需求的券商板塊（尤其是年線附近品種），同時(shí)盯緊近期走勢(shì)穩(wěn)健、利好頻出的地產(chǎn)板塊（后續(xù)可延伸至基建工程）；考慮雙創(chuàng)指數(shù)目前高風(fēng)險(xiǎn)、高收益特征，建議相對(duì)收益資金采取“三項(xiàng)對(duì)策”：一是采取上升趨勢(shì)線或相關(guān)均線作為操作依據(jù)；二是區(qū)分中、短倉位，短線倉縮短操作周期；三是在科技板塊內(nèi)“高切低”，不斷發(fā)掘年線附近的補(bǔ)漲品種。
　　上周（2025-09-29至2025-09-30）行情概況
　　（1）主要指數(shù)：主要寬基指數(shù)多數(shù)收漲。（2）板塊觀察：科技恒強(qiáng)周期崛起，紅利式微通信掉隊(duì)。（3）市場(chǎng)情緒：兩市成交額略有下降，股指期貨大多貼水。（4）資金流向：兩融余額規(guī)模略有提升。（5）量化“黑科技”：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)估值分位數(shù)較低，下跌能量模型處于正常水平。
　　上周行情歸因
　　（1）中共中央政治局9月29日召開會(huì)議，研究制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃重大問題；（2）9月PMI連續(xù)兩個(gè)月上升，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)改善。
　　本周行情展望
　　展望后市，從國慶期間外盤表現(xiàn)看，歐美、日韓整體上漲，港股、A50指數(shù)小幅下跌（截止10月8日10:00），預(yù)計(jì)A股節(jié)后開盤大概率是震蕩格局。由于雙創(chuàng)指數(shù)和權(quán)重指數(shù)之間的“拉扯”還未分出勝負(fù)，加之關(guān)鍵板塊券商的走勢(shì)仍有變數(shù)，我們推測(cè)上證指數(shù)有兩種運(yùn)行路徑：一是直接突破前高，形成日線5浪結(jié)構(gòu)；二是先進(jìn)行區(qū)間震蕩，此后再行突破。當(dāng)然，無論哪種運(yùn)行路徑，綜合當(dāng)前形勢(shì)、資金、情緒、題材等因素，A股仍在系統(tǒng)性“慢”牛途中，在戰(zhàn)略上應(yīng)該以中線多頭思維為主導(dǎo)。需要指出的是，雙創(chuàng)指數(shù)在科技板塊驅(qū)動(dòng)下連續(xù)大漲，短期獲利回吐壓力較大，上攻趨勢(shì)能否存續(xù)需要關(guān)注上升趨勢(shì)線或重要均線（如5周線，20日線）的得失。另外，科技板塊內(nèi)部的輪動(dòng)也應(yīng)高度關(guān)注，當(dāng)前芯片和新能源仍在上升趨勢(shì)中，而前期領(lǐng)漲的光模塊龍頭則有疲態(tài)。
　　配置方面，基于“戰(zhàn)略看多A股走勢(shì)，戰(zhàn)術(shù)執(zhí)行細(xì)化操作”的判斷，我們建議：若遇到上證指數(shù)回踩震蕩區(qū)間下沿，則以逢低增配為主，依舊中線看多做多。行業(yè)配置方面，建議絕對(duì)收益資金重點(diǎn)關(guān)注有補(bǔ)漲需求的券商板塊（尤其是年線附近品種），同時(shí)盯緊近期走勢(shì)穩(wěn)健、利好頻出的地產(chǎn)板塊（后續(xù)可延伸至基建工程）；考慮雙創(chuàng)指數(shù)目前高風(fēng)險(xiǎn)、高收益特征，建議相對(duì)收益資金采取“三項(xiàng)對(duì)策”：一是采取上升趨勢(shì)線或相關(guān)均線作為操作依據(jù)；二是區(qū)分中、短倉位，短線倉縮短操作周期；三是在科技板塊內(nèi)“高切低”，不斷發(fā)掘年線附近的補(bǔ)漲品種。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；全球地緣政治存在不確定性。