>> 浙商證券-ESG研究報告：中國NDC更新引領(lǐng)全球氣候治理，“雙碳”路線圖再進一步-250926
| 上傳日期： |
2025/9/28 |
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| 1310KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
祁星 |
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核心觀點
2025年9月24日，國家主席習近平在聯(lián)合國氣候變化峰會發(fā)表視頻致辭并宣布中國的2035年國家自主貢獻（NDC）目標。NDC目標的公布展現(xiàn)了我國的氣候雄心，同時在美國退出《巴黎協(xié)定》的背景下，有助于提振全球氣候治理的信心，引領(lǐng)氣候治理進程。我們認為目標設(shè)定偏謹慎，展示雄心的同時仍有調(diào)整空間，實際實施結(jié)果有望超出計劃目標。同時，非二氧化碳溫室氣體減排進展與重點行業(yè)減排路徑值得進一步關(guān)注。
事件：9月24日，國家主席習近平在聯(lián)合國氣候變化峰會發(fā)表視頻致辭，并宣布中國新一輪國家自主貢獻。到2035年，中國全經(jīng)濟范圍溫室氣體凈排放量比峰值下降7%-10%，力爭做得更好。非化石能源消費占能源消費總量的比重達到30%以上，風電和太陽能發(fā)電總裝機容量達到2020年的6倍以上、力爭達到36億千瓦，森林蓄積量達到240億立方米以上，新能源汽車成為新銷售車輛的主流，全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋主要高排放行業(yè)，氣候適應(yīng)型社會基本建成。
我們認為NDC目標整體偏穩(wěn)健
1）溫室氣體減排目標：數(shù)據(jù)口徑進一步優(yōu)化，目標較為穩(wěn)健
此次溫室氣體減排目標有三大更新：一是統(tǒng)計口徑包含了非二氧化碳溫室氣體。二是目標由強度值轉(zhuǎn)為絕對值。三是最終計算凈排放量，意味著CCUS、林業(yè)碳匯等減排手段也將被納入考慮。我們認為，7%-10%的目標設(shè)置較為穩(wěn)健，低于2℃情境下預(yù)計的10.3%的目標，實現(xiàn)實施情況可能超預(yù)期。
2）非化石能源消費比例目標：比率穩(wěn)步提升
2035年我國非化石能源消費比重目標為30%，較2030年目標提高5%，2024年我國非化石能源比重達到19.7%。意味著未來十年我國非化石能源占比每年需提高1%左右，能源轉(zhuǎn)型目標穩(wěn)步推進。
3）風光裝機平均每年新增180GW
2035年風光發(fā)電裝機量將達到36億千瓦（3600GW）。25H1我國新能源裝機量1719GW，意味著到2035年我國平均每年新建新能源最少為180GW，裝機量維持增長勢頭。
關(guān)注非二氧化碳溫室氣體減排進展
截至2018年，我國非二氧化碳溫室氣體排放量為21.4億噸CO？e，占比為16.5%，其中甲烷/氧化亞氮/含鹵溫室氣體占比分別為9.7%/4.6%/2.2%。非二氧化碳溫室氣體產(chǎn)生場景包括能源、農(nóng)業(yè)、工業(yè)等多個行業(yè)。當前含鹵溫室氣體有明確的配額控制，甲烷/氧化亞氮多為指導性政策。當前非二氧化碳溫室氣體已被納入排放總量核算，減排目標有望進一步明確。
關(guān)注高碳行業(yè)減排路徑
新版NDC再次強調(diào)碳市場建設(shè)，我們認為碳市場擴容+配額縮減有望逐步進行，逐步發(fā)揮減排效果。同時，重點行業(yè)或?qū)⑹艿郊几男侍嵘?供給控制的雙重驅(qū)動，減排有望進一步加速。
風險提示
政策實施進度不及預(yù)期；數(shù)據(jù)不適用風險；市場偏好變動風險。
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