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▌美團開啟外賣請客，茶飲旺季持續(xù)受益
　　10月9日美團開啟“外賣請客”活動，針對會員發(fā)放免費奶茶兌換券，10月10日繼續(xù)“咖啡請客”，發(fā)放大額咖啡優(yōu)惠券，進一步催化茶飲需求，緩解此前市場關于外賣補貼力度收窄后同店持續(xù)性的擔憂，疊加茶飲旺季，頭部品牌充分受益，公司門店經(jīng)營持續(xù)向好。
　　▌堅持“綠色健康”戰(zhàn)略，單店效率穩(wěn)步提升
　　得益于公司圍繞綠色健康戰(zhàn)略，積極推出系列創(chuàng)新產(chǎn)品，例如“每日蔬果瓶系列”、“蔬果酸奶昔系列”，以及對經(jīng)營不善的門店的持續(xù)優(yōu)化，公司2025H1直營門店的平均單店日銷售額同增4.1%，且門店經(jīng)營利潤持續(xù)釋放，大幅縮窄虧損。下半年，公司將持續(xù)優(yōu)化存量門店，并主要以調整門店店型為主，且改進于2025H1新推出的店型模型（奈雪green），并繼續(xù)探索新店型或消費場景以覆蓋更廣泛的消費群體。與此同時，公司持續(xù)打造高質量、高性價比的健康產(chǎn)品，并通過多元化的產(chǎn)品矩陣與精準化的品牌營銷策略，滿足不同年齡群體的全時段消費需求，以提高單店收入。
　　▌盈利預測
　　公司積極推進長尾直營門店優(yōu)化，持續(xù)釋放盈利能力，并積極探索“奈雪green”輕食店等新店型，提升對于各圈層消費者的獲客能力，今年以來外賣行業(yè)催化因素較多，公司充分享受行業(yè)紅利，通過單店修復釋放規(guī)模效應，后續(xù)產(chǎn)品布局圍繞“綠色健康”方向做深耕，關注后續(xù)經(jīng)營效率提升。我們預計2025-2027年EPS分別為-0.08/0.03/0.06元，當前股價對應PE分別為-15/45/19倍，首次覆蓋，給予“增持”投資評級。
　　▌風險提示
　　宏觀經(jīng)濟下行風險，行業(yè)競爭加劇風險，食品安全風險，門店拓展不及預期。