>> 華泰期貨-燃料油日報：俄羅斯10月燃料油發(fā)貨量或出現(xiàn)回落-251016
| 上傳日期： |
2025/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場分析
上期所燃料油期貨主力合約夜盤收漲0.45%，報2681元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約夜盤收跌0.06%，報3156元/噸。
隨著基本面轉松，疊加關稅摩擦的潛在沖擊，原油價格近期弱勢運行，對整體能源板塊形成壓制。
就燃料油自身基本面而言，目前基本面尚可，市場結構存在支撐。其中，俄羅斯供應仍受到限制，烏克蘭持續(xù)的無人機襲擊導致俄羅斯煉廠意外檢修增加，10月15日英國又對俄羅斯實施了新的制裁，對其石油貿易造成阻礙。參考船期數(shù)據(jù)，俄羅斯10月高硫燃料油發(fā)貨量預計在160萬噸，環(huán)比下降143萬噸（雖然發(fā)貨量數(shù)據(jù)還有上修空間，但預計數(shù)量低于9月份）。
低硫燃料油方面，當前基本面與市場結構弱于高硫燃料油。一方面，來自非洲、南美等地的供應有所增加，市場供應較為充裕；另一方面，在貿易爭端加劇的背景下，航運與船燃端需求面臨潛在風險。相較于高硫燃料油，低硫燃料油下游需求更為集中，對關稅摩擦反應或更為敏感。不過隨著Dangote煉廠RFCC裝置重啟，預計市場壓力將有所緩和。
策略
高硫方面：謹慎偏空，短期觀望為主
低硫方面：謹慎偏空，短期觀望為主
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權：無
風險
宏觀風險、關稅風險、制裁風險、原油價格大幅波動等、發(fā)電端需求超預期、歐佩克增產(chǎn)幅度不及預期、船燃需求超預期
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