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重要數(shù)據(jù)
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為87.22美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日-200元/噸至22010元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水-50元/噸；SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日-210元/噸至22000元/噸，廣東鋅現(xiàn)貨升貼水-60元/噸；天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日-180元/噸至22040元/噸，天津鋅現(xiàn)貨升貼水-20元/噸。
　　期貨方面：2025-10-15滬鋅主力合約開于22020元/噸，收于22015元/噸，較前一交易日-260元/噸，全天交易日成交124266手，全天交易日持倉89912手，日內(nèi)價(jià)格最高點(diǎn)達(dá)到22070元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到21915元/噸。
　　庫存方面：截至2025-10-15，SMM七地鋅錠庫存總量為16.31萬噸，較上期變化1.29萬噸。截止2025-10-15，LME鋅庫存為38350噸，較上一交易日變化-250噸。
　　市場(chǎng)分析
　　十一假期之后鋅錠出口窗口持續(xù)打開，LME庫存并未明顯回升，但絕對(duì)值仍低于4萬噸，貨物傳到仍需時(shí)間。國(guó)產(chǎn)礦TC與進(jìn)口TC繼續(xù)背道而行，國(guó)產(chǎn)礦TC下滑，國(guó)內(nèi)冶煉利潤(rùn)收窄但暫不影響冶煉積極性，國(guó)內(nèi)供給壓力依舊。雖然國(guó)內(nèi)供應(yīng)端并未發(fā)生明顯改變，但除了國(guó)產(chǎn)礦TC邊際發(fā)生改變外，出口窗口打開也使得原本的空配邏輯邊際扭轉(zhuǎn)，這也將使得后期滬鋅價(jià)格對(duì)海外宏觀的利好反應(yīng)更加敏感，內(nèi)外聯(lián)動(dòng)性加強(qiáng)。前期利空因素持續(xù)演繹，后期難有進(jìn)一步超預(yù)期利空因素體現(xiàn)，長(zhǎng)期降息預(yù)期不改，消費(fèi)韌性以及再通脹背景下，無需對(duì)關(guān)稅影響過度悲觀。
　　策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。
　　套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外礦預(yù)期外擾動(dòng)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。