>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：氧化鋁現(xiàn)貨成交價(jià)格低迷，盤(pán)面對(duì)罷工暫無(wú)反應(yīng)-251016
| 上傳日期： |
2025/10/16 |
大小： |
2108KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,王育武 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)20920元/噸，較上一交易日變化20元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水30元/噸，較上一交易日變化30元/噸；中原A00鋁價(jià)20850元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化20元/噸至-40元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄20820元/噸，較上一交易日變化0元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化10元/噸至-70元/噸。
鋁期貨方面：2025-10-15日滬鋁主力合約開(kāi)于20830元/噸，收于20910元/噸，較上一交易日變化-20元/噸，最高價(jià)達(dá)20940元/噸，最低價(jià)達(dá)到20800元/噸。全天交易日成交82102手，全天交易日持倉(cāng)148539手。
庫(kù)存方面，截止2025-10-15，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存65.0萬(wàn)噸，較上一期變化0.1噸，倉(cāng)單庫(kù)存71394噸，較上一交易日變化8218噸，LME鋁庫(kù)存498975噸，較上一交易日變化-4975噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2025-10-15SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得2900元/噸，山東價(jià)格錄得2865元/噸，河南價(jià)格錄得2920元/噸，廣西價(jià)格錄得3100元/噸，貴州價(jià)格錄得3105元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得323美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2025-10-15氧化鋁主力合約開(kāi)于2800元/噸，收于2797元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)變化-10元/噸，變化幅度-0.36%，最高價(jià)達(dá)到2818元/噸，最低價(jià)為2782元/噸。全天交易日成交241190手，全天交易日持倉(cāng)361466手。
鋁合金價(jià)格方面：2025-10-15保太民用生鋁采購(gòu)價(jià)格16400元/噸，機(jī)械生鋁采購(gòu)價(jià)格16600元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化0元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)20600元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化100元/噸。
鋁合金庫(kù)存：鋁合金社會(huì)庫(kù)存7.57萬(wàn)噸，廠內(nèi)庫(kù)存6.15萬(wàn)噸。
鋁合金成本利潤(rùn)：理論總成本20520元/噸，理論利潤(rùn)180元/噸。
市場(chǎng)分析
電解鋁：強(qiáng)基本面以及強(qiáng)宏觀預(yù)期下，利空擾動(dòng)對(duì)鋁價(jià)回調(diào)深度有限，滬鋁絕對(duì)價(jià)格回落帶動(dòng)下游采購(gòu)積極性，現(xiàn)貨貼水收窄。提高對(duì)華關(guān)稅對(duì)鋁供需基本面幾乎沒(méi)有影響，9月中國(guó)出口額同比環(huán)比均在上漲，消費(fèi)端鋁已經(jīng)面臨高額關(guān)稅，即使再增加100%對(duì)出口也幾乎沒(méi)有影響，供應(yīng)端保持基本穩(wěn)定，海外仍在為年底的季節(jié)性需求進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)。海外宏觀利多因素依舊，消費(fèi)存在韌性、降息預(yù)期以及再通脹的影響，因此短期對(duì)關(guān)稅問(wèn)題無(wú)需過(guò)度悲觀。國(guó)內(nèi)消費(fèi)方面穩(wěn)步復(fù)蘇，鋁水比例再創(chuàng)新高。
氧化鋁：廣西以出廠價(jià)3030元/噸成交3000噸氧化鋁，新疆鋁廠以到廠價(jià)3130元/噸采購(gòu)1萬(wàn)噸氧化鋁，價(jià)格環(huán)比下滑50元/噸，甘肅鋁廠以到廠價(jià)3025元/噸采購(gòu)1萬(wàn)噸氧化鋁，環(huán)比下滑35元/噸。海內(nèi)外現(xiàn)貨市場(chǎng)并無(wú)好轉(zhuǎn)，供應(yīng)端保持穩(wěn)定，成本端仍在博弈。幾內(nèi)亞雨季進(jìn)入尾聲，但發(fā)運(yùn)量尚未恢復(fù)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口礦庫(kù)存下滑，但依舊供應(yīng)充足，市場(chǎng)價(jià)格對(duì)幾內(nèi)亞CBK罷工暫無(wú)反應(yīng)。氧化鋁基本面暫無(wú)看到好轉(zhuǎn)的跡象，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，倉(cāng)單壓力較大。但越臨近幾內(nèi)亞
公投，不確定性發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)越大，且當(dāng)前氧化鋁價(jià)格跌破邊際最高現(xiàn)金成本，估值偏低。
策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性鋁合金：謹(jǐn)慎偏多。
套利：滬鋁正套
風(fēng)險(xiǎn)
1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)
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