>> 中信期貨-晨報：國內(nèi)商品期貨多數(shù)上漲，新能源材料漲幅居前-251017
| 上傳日期： |
2025/10/17 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
仲鼎 |
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宏觀精要
海外宏觀：在海外宏觀層面，下周我們建議重點關注特朗普發(fā)出的新關稅威脅與美國政府停擺方面的邊際變化。對于新一輪的關稅風波，盡管當前我們的基準預期是雙方最終將回到談判桌上，但10月底內(nèi)APEC會晤前仍有沖突進一步升級的風險。此外，若美國政府停擺超過30天，則將削弱“壞消息利多”的邏輯，推高衰退風險。對于以上兩條短期可能產(chǎn)生顯著波動的海外宏觀風險，我們建議在組合配置中，至少應在1周內(nèi)謹慎對待權益類以及部分商品類風險資產(chǎn)。但也無須恐慌，靜觀其變即可。
國內(nèi)宏觀：國內(nèi)后續(xù)預計則將逐步進入“十五五”規(guī)劃的關注期和增量政策發(fā)布的跟蹤期。黨的二十屆四中全會將于10月20日至23日在北京召開，屆時將研究關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議，市場可能自下周開始逐步關注未來五年的中長期邊際變化。此外，5000億新型政策性金融工具的等一批增量政策的進度與成效也值得投資者做進一步跟蹤。
資產(chǎn)觀點：綜合來看，下周全球大類資產(chǎn)有波動率放大的風險，需要投資者關注。我們建議投資者維持對于黃金等貴金屬的戰(zhàn)略配置，同時在下周對權益等風險資產(chǎn)持相對謹慎的態(tài)度，靜觀其變。但在風波過后，海外流動性寬松與國內(nèi)新一輪政策預期等宏觀趨勢至少在四季度仍未改變。因此在整個四季度的中期維度上，我們?nèi)匀怀钟袡嘁?gt;商品>債券的基本配置觀點。建議可以關注在風波平息后，權益資產(chǎn)可能出現(xiàn)的買入機會。
風險提示：地緣風險；關稅沖突廣泛升級；美國政府長時間停擺；國內(nèi)增量政策和經(jīng)濟修復不及預期
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