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九月美股科技跑贏大盤:2025年9月，美股科技跑贏大盤，港股及中概股表現(xiàn)佳，A股計(jì)算機(jī)小幅下跌。標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)+3.53%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)+5.61%,費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)+12.36%; TAMAMA科技指數(shù)+6.71%;納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)+9.14%;恒生科技指數(shù)+13.95%;計(jì)算機(jī)-0.33%。
　　熱門科技股大部分上漲,特斯拉月漲幅超33%，英特爾延續(xù)八月態(tài)勢(shì)月漲幅近38%:據(jù)統(tǒng)計(jì),9月熱門科技股大部分上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì),蘋果合計(jì)+9.69%,英偉達(dá)+7.12%，特斯拉+33.20%，谷歌+14.18%，亞馬遜-4.12%，META-0.58%，微軟+2.22%，ARM+2.30%，英特爾+37.78%%，高通+3.50%，AMD-0.520% 
　　核心觀點(diǎn):
　　1、9月30日,OpenAl發(fā)布視頰生成模型Sora 2，并同步推出獨(dú)立iOs社交應(yīng)用Sora App，該應(yīng)用由Sora2提供支持。2、9月22日，英偉達(dá)宣布與OpenAI建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，為OpenAI的下一代人工智能基礎(chǔ)設(shè)施部署至少10吉瓦的NVIDIA系統(tǒng)，相當(dāng)于400-500萬(wàn)塊GPU算力。為提供支持，英偉達(dá)表示英偉達(dá)計(jì)劃在系統(tǒng)部署期間向OpenAI累計(jì)投資高達(dá)1000億美元。3、9月23日，openAI宣布與甲骨文臺(tái)作，設(shè)立五個(gè)人工智能數(shù)據(jù)中心新站點(diǎn),可使Stargate在未來(lái)三年內(nèi)的計(jì)劃容量達(dá)到近7吉瓦，投資超過(guò)4000億美元。4、10月6日，OpenAI與AMD宣布在AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域達(dá)成里程碑式合作，雙方將會(huì)通過(guò)“技術(shù)+股權(quán)”的深度綁定模式，構(gòu)建長(zhǎng)期戰(zhàn)略協(xié)同的關(guān)系。5、10月13日，OpenAI與博通宣布戰(zhàn)略合作，部署10吉瓦的OpenAI設(shè)計(jì)的AI加速器。此前openAI絕大部分算力依賴單一供應(yīng)商，面臨成本高、供應(yīng)不穩(wěn)定等風(fēng)險(xiǎn)。此次合作后，OpenAI形成英偉達(dá)、AMD、博通多方供應(yīng)的多元算力體系，不僅打破單一依賴,更通過(guò)引入競(jìng)爭(zhēng)倒逼算力成本下降。
　　建議把握三條投資主線:主線一，智能算力基建的馬拉松式大成長(zhǎng)周期:受益于AI視頻規(guī)模化落地需求，未來(lái)算力需求將進(jìn)一步呈現(xiàn)爆發(fā)與架構(gòu)多元化趨勢(shì)，帶動(dòng)單位算力需求曲線長(zhǎng)期陡峭向上，建議圍繞“AI芯片及元器件-設(shè)備-綠電-運(yùn)營(yíng)”四環(huán)節(jié)做超長(zhǎng)周期配置。主線二，智能終端的入口之爭(zhēng):生態(tài)構(gòu)建中，AIoT（人工智能物聯(lián)網(wǎng)）正推動(dòng)智能終端從“致?lián)杉鳌毕颉白灾鳑Q策體”躍遷，我們預(yù)計(jì)AR眼鏡、人形機(jī)器人、AI手機(jī)三大品類2025年起將復(fù)制2020-2023年新能源汽車滲透率曲線，進(jìn)入快速放量期。主線三，垂直應(yīng)用的數(shù)據(jù)飛輪:當(dāng)下來(lái)看AI+視頻成為拉動(dòng)流量并快速變現(xiàn)的最佳賽道,C端流量爆發(fā)將一步反哺B端效率提升，帶動(dòng)金融、醫(yī)療、教育三大場(chǎng)景2025-2027年將出現(xiàn)“數(shù)據(jù)-模型-收入”飛輪效應(yīng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:技術(shù)迭代不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);科技巨頭競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);法律監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn);供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn);下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。