>> 華泰期貨-液化石油氣日報：盤面連續(xù)反彈，市場阻力仍存-251017
| 上傳日期： |
2025/10/17 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場分析
1、\t10月16日地區(qū)價格：山東市場，4180-4300；東北市場，3910-4310；華北市場，4250-4450；華東市場，4200-4310；沿江市場，4620-4810；西北市場，4200-4300；華南市場，4490-4530。（數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊）
2、\t2025年11月下半月中國華東冷凍貨到岸價格丙烷539美元/噸，漲2美元/噸，丁烷544美元/噸，漲2美元/噸，折合人民幣價格丙烷4211元/噸，漲14元/噸，丁烷4250元/噸，漲14元/噸。（數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊）
3、\t2025年11月下半月中國華南冷凍貨到岸價格丙烷533美元/噸，漲2美元/噸，丁烷538美元/噸，漲2美元/噸，折合人民幣價格丙烷4164元/噸，漲14元/噸，丁烷4203元/噸，漲14元/噸。（數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊）
PG盤面近日連續(xù)反彈，從上漲背后的驅動來看：我們認為一方面有超跌反彈的因素。此前由于沙特下調10月CP價格幅度超出市場預期，導致國慶假期期間外盤價格大幅走低，節(jié)后內(nèi)盤期貨也迅速跟隨下跌，而現(xiàn)貨端反應相對平淡，導致基差明顯走強。但在價格大跌后，市場支撐因素也開始顯現(xiàn)。原料成本降低有利于下游化工利潤與需求邊際修復，此外，LPG對石腦油價差已收縮至低位區(qū)間，將刺激裂解裝置把原料部分從石腦油切換到LPG；除了超跌反彈的因素外，美國近期威脅對我國加征關稅，市場擔憂未來美國貨供應中斷，從而加強盤面反彈情緒與幅度。然而，考慮到當前尚處于中美談判的窗口期，宏觀與政策面的不確定性較多，建議保持謹慎。此外，站在LPG自身基本面的角度來看，全球供過于求的格局預計延續(xù)，需求端的增長彈性整體要弱于供應端，因此市場上方阻力仍存。
策略
單邊：中性，短期觀望為主
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權：無
風險
油價波動、宏觀政策、關稅政策、港口裝船延遲、煉廠裝置檢修超預期等。
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