>> 華金證券-電子行業(yè)周報：AI&半導(dǎo)體，人工智能推動半導(dǎo)體超級周期-251018
| 上傳日期： |
2025/10/19 |
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| 1187KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
熊軍 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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投資要點
OpenAI與專用集成電路廠商博通宣布達(dá)成一項戰(zhàn)略合作。雙方計劃于2026年推出定制數(shù)據(jù)中心芯片，部署10GWAI加速器。OpenAI將負(fù)責(zé)加速器及系統(tǒng)架構(gòu)設(shè)計，博通則參與聯(lián)合開發(fā)與部署。OpenAI與博通已就AI加速器的共同開發(fā)與供應(yīng)達(dá)成長期協(xié)議，博通計劃于2026年下半年開始部署AI加速器和網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)機架，并于2029年底完成。OpenAI與博通共同設(shè)計整個機架系統(tǒng)，包括了博通端到端的以太網(wǎng)、PCIe和光連接解決方案。
ASML發(fā)布2025Q3財報。公司2025年Q3實現(xiàn)凈銷售額75億歐元，毛利率為51.6%，凈利潤達(dá)21億歐元。第三季度的新增訂單金額為54億歐元，其中36億歐元為EUV光刻機訂單。以應(yīng)用領(lǐng)域所貢獻(xiàn)占比來看，邏輯制程占比65%，環(huán)比減少了4個百分點；存儲制程占比35%，環(huán)比增加了4個百分點。公司預(yù)計2025年第四季度凈銷售額在92億歐元至98億歐元之間，毛利率介于51%至53%；預(yù)計2025年全年凈銷售額將同比增長約15%，毛利率約為52%。
臺積電發(fā)布2025Q3財報。公司2025Q3營收為9899.2億新臺幣，同比增長30.3%，凈利潤實現(xiàn)4523億新臺幣，創(chuàng)下公司的紀(jì)錄新高，同比增長39.1%。3納米芯片Q3出貨量占到晶圓總收入的23%，5納米芯片占到37%，7納米占到14%，先進(jìn)技術(shù)（7納米及更先進(jìn)工藝）占到晶圓總收入的74%，凸顯出在先進(jìn)制程上的強勁實力。預(yù)計第四季度銷售額322億美元至334億美元，第四季度毛利率59%至61%。全年資本支出則在400億至420億美元之間。
寒武紀(jì)發(fā)布2025Q3財務(wù)報告。公司實現(xiàn)前三季度總營業(yè)收入46.07億元，同比增長2386.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤16.05億元。公司第三季度營業(yè)收入為17.3億元，同比上升1332.5%；歸母凈利潤自去年同期虧損1.94億元成功扭虧到5.67億元；扣非歸母凈利潤自去年同期虧損2.54億元成功扭虧到5.06億元。公司憑借人工智能芯片產(chǎn)品的核心優(yōu)勢，持續(xù)深化與大模型、互聯(lián)網(wǎng)等前沿領(lǐng)域頭部企業(yè)的技術(shù)合作，以技術(shù)合作促進(jìn)應(yīng)用落地，以應(yīng)用落地拓展市場規(guī)模。
投資建議：華為正式發(fā)布《智能世界2035》與《全球數(shù)智化指數(shù)2025》報告，指出通用人工智能將成為未來十年最具變革性的技術(shù)驅(qū)動力。預(yù)測到2035年全社會算力總量將實現(xiàn)高達(dá)10萬倍的增長。持續(xù)看好人工智能推動半導(dǎo)體超級周期，從設(shè)計、制造到封裝測試以及上游設(shè)備材料端，建議關(guān)注半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈，重點標(biāo)的包括：中芯國際、華虹公司、寒武紀(jì)-U、海光信息、芯原股份、盛科通信-U、翱捷科技-U、云天勵飛-U等。隨著下游需求持續(xù)回暖，上游材料價格持續(xù)上行，建議持續(xù)關(guān)注AIPCB產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的：勝宏科技、滬電股份、生益電子、生益科技、鵬鼎控股、景旺電子、廣合科技等。持續(xù)看好存儲全產(chǎn)業(yè)鏈，重點標(biāo)的兆易創(chuàng)新、德明利、江波龍、佰維存儲、普冉股份、聚辰股份等。
風(fēng)險提示：技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟和行業(yè)波動風(fēng)險；地緣政治風(fēng)險；國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險。
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