>> 五礦期貨-生豬周報：反彈拋空-251018
| 上傳日期： |
2025/10/19 |
大小： |
11367KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王俊 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
周度評估及策略推薦
◆現(xiàn)貨端：受低價惜售、降溫后消費回暖以及二育增多的影響，上周國內(nèi)豬價從低位小幅反彈，但市場的表現(xiàn)謹(jǐn)慎導(dǎo)致反彈空間受限，而受整體供應(yīng)較充裕的影響，屠宰放量后體重仍呈增勢，周內(nèi)肥標(biāo)價差繼續(xù)季節(jié)性升高；具體看，河南均價周漲0.14元至11.4元/公斤，周內(nèi)最低11.26元/公斤，四川均價周落0.06元至10.9元/公斤，周內(nèi)最低10.3元/公斤，廣東均價周落0.3元至11.52元/公斤；理論和計劃出欄量依舊偏大，二育支撐或流于短時，季節(jié)看10月份難有明顯的消費題材，短時供過于求或延續(xù)，現(xiàn)貨大方向維持弱勢震蕩，階段性受月底縮量和二育入場的支撐。
◆供應(yīng)端：8月官方母豬存欄為4036萬頭，環(huán)比小落6萬頭，幅度0.1%，仍比正常母豬保有量多3.5%，去年以來母豬產(chǎn)能的持續(xù)增加，或?qū)е陆衲昊久婷黠@偏弱；不過，當(dāng)前政策端強制去產(chǎn)能的預(yù)期較強，或在今年無明顯虧損的背景下改善明年供應(yīng)，未來幾個月需重點關(guān)注政策去產(chǎn)能的兌現(xiàn)情況，從已公布的數(shù)據(jù)看，鋼聯(lián)9月母豬環(huán)比-0.33%，涌益-0.84%，產(chǎn)能去化依舊偏慢。從仔豬端數(shù)據(jù)看，當(dāng)前至明年3月基礎(chǔ)供應(yīng)存在較明顯的增幅，不過6、7、8月集團廠的持續(xù)降重，導(dǎo)致部分供應(yīng)存在前置，或能夠部分對沖當(dāng)前的供應(yīng)壓力，重點關(guān)注這波體重去到哪里，是否三季度末期是否會有累庫等。從近端數(shù)據(jù)看，國慶后屠宰量維持偏高，凍品庫存持續(xù)回升，生豬交易均重同比偏大、環(huán)比回升，短期市場依舊是個供應(yīng)偏大和過剩的格局。
◆需求端：9月初的開學(xué)，中下旬的降溫以及中秋、國慶備貨，需求端或存邊際好轉(zhuǎn)空間，但國慶后需求將再度進入低迷期，直至降溫和春節(jié)到來后逐步轉(zhuǎn)好。
◆小結(jié)：散戶欄位已有明顯下降，但從理論和計劃出欄看集團供應(yīng)量偏大，從國慶后現(xiàn)貨表現(xiàn)以及當(dāng)前屠宰放量后體重續(xù)增的現(xiàn)實看，供過于求仍是基本面的主基調(diào)；盡管肥標(biāo)差偏大，但市場一致預(yù)期悲觀下二育或較難成勢，由此導(dǎo)致近端現(xiàn)貨反彈空間有限，盤面近月以消耗升水為主，遠端繼續(xù)打壓估值，整體思路維持反彈拋空。
|
|
