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國(guó)慶后全球市場(chǎng)普跌+雙創(chuàng)板補(bǔ)漲，北交所短期估值性價(jià)比逐步顯現(xiàn)
　　由于國(guó)際貿(mào)易環(huán)境影響，國(guó)慶收假后全球主要指數(shù)均出現(xiàn)下跌，其中北交所調(diào)整幅度有限。截至2025年10月9日-10月17日，北證50、北證專精特新、滬深300、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌-6.09%、-6.60%、-4.15%、-11.43%、-10.01%，在市場(chǎng)TACO預(yù)期下，北交所跌幅小于2025年4月初跌幅，北交所市場(chǎng)短期承壓。從北交所強(qiáng)勢(shì)股指標(biāo)來(lái)看，2025年9月末開(kāi)始北交所漲停家數(shù)和創(chuàng)歷史新高家數(shù)均已回落至低位，率先調(diào)整后市場(chǎng)情緒已逐步穩(wěn)定。從流動(dòng)性方面來(lái)看，2025年9月末開(kāi)始北交所流動(dòng)性出現(xiàn)下滑，2025年9月29日-10月17日的日均成交額181.85億元以及日均換手率3.87%，與“924”后北交所四輪行情日均成交額343.25億元，平均每日換手率9.91%，已下滑不少。從主要指數(shù)行情來(lái)看，2025年8月1日-2025年10月9日，主要是科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板補(bǔ)漲，科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板指漲幅高于北證50和北證專精特新，其中北證專精特新、北證50、滬深300、科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板指漲幅分別為7.48%、8.34%、16.14%、48.45%、40.44%。從估值方面來(lái)看，隨著科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板補(bǔ)漲，北交所情緒下跌帶來(lái)新的估值性價(jià)比機(jī)遇，截至2025年10月17日，北交所、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板市盈率TTM分別為48.34 X、42.78X、73.42X，整體來(lái)看北交所與創(chuàng)業(yè)板估值差對(duì)比由溢價(jià)向平價(jià)逐步接近，估值差距縮小至5.56X；與科創(chuàng)板估值折價(jià)進(jìn)一步拉大，估值差達(dá)-25.08X。
　　觀點(diǎn)：本周北證50報(bào)收1,432.87點(diǎn)，市場(chǎng)波動(dòng)加大關(guān)注錯(cuò)殺成長(zhǎng)標(biāo)的
　　北證50指數(shù)報(bào)1,432.87點(diǎn)，較上周漲跌-4.91%，指數(shù)PETTM 67.43X；北證專精特新指數(shù)報(bào)2,454.73點(diǎn)，較上周漲跌-5.45%，指數(shù)PETTM76.59X；從流動(dòng)性表現(xiàn)來(lái)看，北證A股本周日均成交額187.64億元，較上周下滑2.96%，日均換手率有所下滑，達(dá)4.09% (-0.12pcts)。本周根據(jù)開(kāi)源證券北交所行業(yè)分類，高端裝備、信息技術(shù)、化工新材、消費(fèi)服務(wù)、醫(yī)藥生物五大行業(yè)PETTM（剔除虧損企業(yè)）分別為40.74X、93.20 X、44.62 X、53.76 X、42.52 X。我們一貫強(qiáng)調(diào)投資北交所稀缺性和專精特新小巨人所代表的新質(zhì)生產(chǎn)力、科技公司，隨著近期海內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)情緒提升，我們建議關(guān)注科技成長(zhǎng)+低估值。北交所2025年三季報(bào)持續(xù)披露，對(duì)于前期調(diào)整較深且披露日期考前的績(jī)優(yōu)股可重新關(guān)注，本周股票池調(diào)出利通科技。
　　北交所IPO審核/監(jiān)管動(dòng)態(tài)：1家企待上會(huì)，13家企業(yè)問(wèn)詢
　　本周新股長(zhǎng)江能科首日漲幅254.03%，審核更新信息：千岸科技、瑞爾競(jìng)達(dá)等13家更新審核狀態(tài)至已問(wèn)詢，愛(ài)舍倫于2025年10月24日在北交所上會(huì)。監(jiān)管動(dòng)態(tài)：繼續(xù)將退市風(fēng)險(xiǎn)警示股票“*ST云創(chuàng)”（920305）列為重點(diǎn)監(jiān)控股票；對(duì)11起證券異常交易行為采取自律監(jiān)管措施，涉及拉抬打壓、虛假申報(bào)等異常交易情形；向證監(jiān)會(huì)上報(bào)涉嫌違法違規(guī)案件線索1起。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)誤差風(fēng)險(xiǎn)、宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。