>> 國(guó)泰君安期貨-玻璃純堿周度報(bào)告-251019
| 上傳日期： |
2025/10/19 |
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| 2563KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張馳 |
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本周玻璃觀點(diǎn)：短期震蕩偏弱中期震蕩市
供應(yīng)
周內(nèi)浮法玻璃大連一條設(shè)計(jì)產(chǎn)能700噸/日的產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火，無放水、引板產(chǎn)線，周產(chǎn)量平穩(wěn)運(yùn)行。截至20251016，國(guó)內(nèi)玻璃生產(chǎn)線在剔除僵尸產(chǎn)線后共計(jì)296條(20萬噸/日），其中在產(chǎn)226條，冷修停產(chǎn)70條。截至2025年10月16日，全國(guó)浮法玻璃日產(chǎn)量為16.13萬噸，與9日持平。
需求
截至20251015，全國(guó)深加工樣本企業(yè)訂單天數(shù)均值10.4天，環(huán)比-5.5%，同比-21.2%。深加工持有的訂單環(huán)比9月末多數(shù)維持平穩(wěn)，但21%樣本企業(yè)反饋訂單環(huán)比下滑，僅有6%訂單環(huán)比有所增加。其中部分處于無單狀態(tài)，也有部分工程訂單可排到20-40天。前期儲(chǔ)備原片企業(yè)目前繼續(xù)消化庫存為主。
庫存
截止到20251016，全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存6427.6萬重箱，環(huán)比+145.2萬重箱，環(huán)比+2.31%，同比+11.14%。折庫存天數(shù)27.3天，較上期+0.6天。本周沙河地區(qū)在需求偏弱以及市場(chǎng)低價(jià)貨源沖擊下，工廠出貨率持續(xù)偏低，周邊地區(qū)企業(yè)出貨情況存在差異，但平均產(chǎn)銷亦難達(dá)平衡，華北地區(qū)整體庫存環(huán)比增長(zhǎng)明顯。周內(nèi)華東地區(qū)庫存環(huán)比上漲為主，需求改善有限，部分企業(yè)經(jīng)過假期大幅累庫拖累下，消化速度較慢，同時(shí)疊加外埠低價(jià)貨源沖擊影響，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)出貨依舊偏弱，整體產(chǎn)銷并不樂觀，部分企業(yè)庫存仍呈上漲態(tài)勢(shì)。華中市場(chǎng)本周原片企業(yè)出貨偏弱，雖小部分企業(yè)為提高產(chǎn)銷選擇讓利操作，但效果一般，整體庫存維持累庫趨勢(shì)。華南區(qū)域量?jī)r(jià)相對(duì)穩(wěn)健，上旬發(fā)貨產(chǎn)銷超百，后續(xù)處于弱平衡狀態(tài)，庫存小幅下滑。
觀點(diǎn)
短期震蕩偏弱，中期或是震蕩市。短期壓力一方面是近期關(guān)于反通縮、反內(nèi)卷未見進(jìn)一步落地情況，后期政策端減產(chǎn)要求仍不明朗。另一方面房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然處于較弱狀態(tài)。玻璃需求端仍不樂觀。需要注意目前政策端反通縮、反內(nèi)卷因素未明確證偽，不宜過度看空。另一方面需要注意廠家?guī)齑娌辉俑呶?，現(xiàn)貨下跌可能會(huì)緩慢，基差不再弱勢(shì)。總之短期偏弱，中期震蕩。
策略
1）單邊：震蕩偏弱，上方壓力1230-1250，下方支撐1050-1100；
2）跨期：買01空05；
3）跨品種：短期買純堿空玻璃；
不確定因素
旺季如果不及預(yù)期，反通縮、反內(nèi)卷政策不確定。
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