>> 國泰君安期貨-鉛產業(yè)鏈周度報告-251019
| 上傳日期： |
2025/10/19 |
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| 1996KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
季先飛 |
| 下載權限： |
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強弱分析：中性，價格區(qū)間：16900-17500元/噸
◆原生供應壓力顯現，而需求呈現階段性回暖，預計價格將呈震蕩走勢。從供應端看，原生鉛產量承壓，再生鉛企業(yè)利潤已修復至盈利水平，復產預期增強。周內品位60%的鉛精礦現貨進口TC為-110美元/噸，青海、湖南等地因原料供應緊張而安排檢修。廢電瓶價格與鉛價同步上漲，再生鉛冶煉利潤維持在200元/噸左右，安徽、內蒙古等多地再生鉛產量有所增加。
◆消費端逐步好轉，經銷商接貨積極性尚可，電池廠成品庫存仍處低位。從供需結構看，國內鉛庫存雖從10月9日的3.69萬噸增至10月16日的3.77萬噸，但仍處于歷史同期偏低水平。滬鉛11合約持倉庫存比處于歷史同期低位，現貨貼水小幅擴大。
◆在單邊交易上，預計鉛價整體維持震蕩，建議以逢低買入為主，或做空波動率。價差方面，企業(yè)補庫行為增加，但國內社會庫存同步上升，滬鉛期限正套倉位有所減少。
◆風險點：貿易摩擦風險上升，市場情緒轉向極度悲觀。
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