>> 湘財證券-機械行業(yè)周報：內(nèi)外銷量均超預期，持續(xù)推薦工程機械-251018
| 上傳日期： |
2025/10/19 |
大小： |
1264KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
軒鵬程 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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工程機械：9月土方機械內(nèi)外銷量同比增長，均超預期
據(jù)工程機械協(xié)會統(tǒng)計，2025年9月，我國挖掘機總銷量同比增長25.4%，其中國內(nèi)銷量和出口量分別同比增21.5%、29.0%。1-9月份，我國挖掘機總銷量同比增18.1%，其中內(nèi)銷量和出口量同比增21.5%、14.6%。裝載機方面，9月我國裝載機總銷量同比增長30.5%，其中內(nèi)銷量和出口量分別增長25.6%、35.3%。1-9月份，我國裝載機總銷量同比增長14.6%，其中國內(nèi)銷量和出口量分別增長20.7%、8.3%。9月土方機械內(nèi)外銷量均超預期且增速均較前值回升，主要原因或為各主機廠加大銷售力度、二手機加速出口帶動國內(nèi)設備更新以及國內(nèi)新機外帶和上年同期低基數(shù)等。展望未來，隨更新需求持續(xù)疊加雅下工程等項目貢獻增量，未來土方機械國內(nèi)銷量增長趨勢有望持續(xù)且往非土方機械擴散。而海外市場則在非洲等新興市場以及印尼、澳洲等礦產(chǎn)國需求拉動下有望保持增長，疊加國內(nèi)廠商加速出海，工程機械出口量亦有望持續(xù)增長，國內(nèi)外需求共振下各主機廠業(yè)績有望保持增長。
鋰電專用設備：9月動力電池產(chǎn)量同比增長35.4%，延續(xù)產(chǎn)銷兩旺
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2025年9月，我國新能源汽車銷量約160.4萬輛，同比增長24.6%，1-9月我國新能源汽車總銷量約1122.8萬輛，同比增長34.9%。在新能源汽車銷量持續(xù)高速增長帶動下，2025年9月我國動力電池裝車量同比增長39.5%至76.0Gwh，動力電池產(chǎn)量同比增長35.4%至151.2Gwh；1-9月份，我國動力電池累計裝車量同比增長42.5%至493.9Gwh，動力電池總產(chǎn)量增長51.4%至1121.9Gwh。展望未來，隨著政策支持以及新能源汽車技術持續(xù)進步，未來我國新能源汽車產(chǎn)銷量和滲透率將持續(xù)提升，帶動動力電池裝車量和產(chǎn)銷量保持快速增長。疊加固態(tài)電池等新技術逐漸成熟并得以應用，上游鋰電設備需求有望逐漸企穩(wěn)復蘇。
投資建議
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，9月我國制造業(yè)PMI環(huán)比回升0.4pct至49.8%，且生產(chǎn)、新訂單和新出口訂單等分項指數(shù)均有不同程度回升，反映當前制造業(yè)供需兩端均有所好轉(zhuǎn)。展望未來，隨國內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力，疊加“反內(nèi)卷”等措施有望帶動制造業(yè)盈利能力修復，制造業(yè)景氣度有望逐漸回升，帶動上游機械設備總體需求持續(xù)好轉(zhuǎn)。綜上，我們維持機械行業(yè)“買入”評級。重點推薦國內(nèi)外需求共振下業(yè)績有望持續(xù)增長的工程機械板塊（徐工機械、柳工、三一重工、中聯(lián)重科、恒立液壓等）；終端需求保持快速增長且技術進步帶來設備更新升級需求的鋰電專用設備板塊。
風險提示
國內(nèi)政策落地效果不及預期?！胺磧?nèi)卷”效果不及預期。國內(nèi)制造業(yè)需求不及預期。海外需求不及預期。貿(mào)易摩擦持續(xù)升級。固態(tài)電池等技術發(fā)展不及預期。
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