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投資要點(diǎn)
　　▌上半年扣非業(yè)績(jī)下滑，國(guó)內(nèi)電表業(yè)務(wù)穩(wěn)健
　　公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.8億元，同比下滑12.88%，歸母凈利潤(rùn)3.4億元，同比增長(zhǎng)1%，扣非歸母凈利潤(rùn)2.9億元，同比下滑20%。銷(xiāo)售毛利率43.08%，同比下滑4.66個(gè)百分點(diǎn)。
　　公司于9月24日發(fā)布重大經(jīng)營(yíng)合同中標(biāo)的公告，中標(biāo)國(guó)家電網(wǎng)第二次計(jì)量設(shè)備招標(biāo)，總金額為1.42億元，9月11日發(fā)布公告，中標(biāo)南網(wǎng)計(jì)量設(shè)備第一批框架招標(biāo)項(xiàng)目，總計(jì)金額1.66億元，中標(biāo)合同對(duì)公司工作和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響，公司國(guó)內(nèi)電表業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。
　　▌國(guó)網(wǎng)電表年內(nèi)第三批招標(biāo)啟動(dòng)，新標(biāo)準(zhǔn)帶來(lái)積極影響
　　國(guó)網(wǎng)于10月17日發(fā)布營(yíng)銷(xiāo)項(xiàng)目第三次計(jì)量設(shè)備招標(biāo)采購(gòu)公告，共設(shè)386個(gè)標(biāo)包，涵蓋電能表（217包）、采集終端（79包）及計(jì)量互感器（90包），采用電表新標(biāo)準(zhǔn)。
　　智能電表的功能及定位不斷向智能化、模塊化的用電終端發(fā)展。智能電表內(nèi)部包含MCU（微控單元），高度集成了智能傳感（電壓、電流測(cè)量、溫度、磁場(chǎng)）單元、多種通訊技術(shù)（電網(wǎng)高速載波、有線(xiàn)、無(wú)線(xiàn)4G/NB等）電網(wǎng)負(fù)荷感知等技術(shù)，使得電能表的功能更豐富，助力自動(dòng)化和智能化程度進(jìn)一步提高，公司有望受益。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2025-2027年收入分別為17.9、21.5、24.8億元，EPS分別為1.23、1.49、1.67元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為13、10、9倍，公司有望受益于智能電表的新標(biāo)準(zhǔn)推廣，給予“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　電表價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；電網(wǎng)招標(biāo)進(jìn)度不及預(yù)期；電表新標(biāo)準(zhǔn)推廣進(jìn)度不及預(yù)期；大盤(pán)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；