>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品周報(bào)：國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松，豆粕價(jià)格弱勢(shì)震蕩-251019
| 上傳日期： |
2025/10/19 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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粕類(lèi)市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，上周末收盤(pán)豆粕2601合約2922元/噸，環(huán)比下跌54元，跌幅1.54%；上周末收盤(pán)菜粕2601合約2306元/噸，環(huán)比下跌85元，跌幅3.55%?，F(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2960元/噸，環(huán)比下跌30元/噸，現(xiàn)貨基差M01+92，環(huán)比上漲24；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2880元/噸，環(huán)比持平，現(xiàn)貨基差M01+12，環(huán)比上漲54；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2890元/噸，環(huán)比持平，現(xiàn)貨基差M01+22，環(huán)比上漲54。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價(jià)格2540元/噸，環(huán)比下跌50元/噸，現(xiàn)貨基差M01+234，環(huán)比上漲35。
豆粕：南美方面，阿根廷農(nóng)牧漁業(yè)國(guó)秘處公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月8日當(dāng)周，阿根廷農(nóng)戶銷(xiāo)售128.24萬(wàn)噸2024/25年度大豆，使累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)到3754.32萬(wàn)噸。當(dāng)周，本土油廠采購(gòu)120.62萬(wàn)噸，出口行業(yè)采購(gòu)7.62萬(wàn)噸。10月14日，10月14日，巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)表示，巴西10月大豆出口量料為731萬(wàn)噸，此前一周預(yù)估為712萬(wàn)噸。
國(guó)內(nèi)方面，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，2025年第40-41周?chē)?guó)內(nèi)全樣本油廠大豆到港共計(jì)52.5船約341.25萬(wàn)噸大豆。其中華東及沿江16.5船，山東及河南13船，華北及西北7船，東北4.5船，廣西4.5船，廣東5.5船，福建1船，云南0.5船。根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對(duì)全國(guó)動(dòng)態(tài)全樣本油廠調(diào)查情況顯示，第40周油廠大豆實(shí)際壓榨量175.57萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率為49.01%；較預(yù)估低0.62萬(wàn)噸。2025年第41周，全國(guó)油廠大豆庫(kù)存上升至765.76萬(wàn)噸，較節(jié)前增加45.85萬(wàn)噸，增幅6.37%，同比去年增加95.76萬(wàn)噸，增幅14.29%，為近三年歷史同期最高值。全國(guó)油廠豆粕庫(kù)存為107.91萬(wàn)噸，較9月26日當(dāng)周減少11.01萬(wàn)噸，減幅9.26%，同比去年增加6.27萬(wàn)噸，增幅6.17%。截止到10月16日的前一周，全國(guó)豆粕共成交89.67萬(wàn)噸，較國(guó)慶假期前一周增加49.28萬(wàn)噸，日均成交14.95萬(wàn)噸，較節(jié)前增加6.87萬(wàn)噸，增幅54.05%，其中現(xiàn)貨成交60.67萬(wàn)噸，較節(jié)前增加23.63萬(wàn)噸，遠(yuǎn)月基差成交61.27萬(wàn)噸，較節(jié)前增加25.65萬(wàn)噸。豆粕提貨總量為108.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加21.1萬(wàn)噸，日均提貨18.08萬(wàn)噸，日均環(huán)比增加0.6萬(wàn)噸，增幅為3.43%。
菜粕：供應(yīng)方面：根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至10月9日沿海油廠菜籽壓榨量1.4萬(wàn)噸，較上期減少0.6萬(wàn)噸；截至10月10日沿海油廠菜油產(chǎn)量為0.57萬(wàn)噸，較上期減少0.25萬(wàn)噸；截至10月10日沿海油廠菜粕產(chǎn)量為0.83萬(wàn)噸，較上期減少0.35萬(wàn)噸。
參考資訊來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
市場(chǎng)分析
本周USDA出口報(bào)告表示，截至2025年10月9日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為99.4萬(wàn)噸，此前市場(chǎng)預(yù)估為40-100萬(wàn)噸，前一周修正后為78.3萬(wàn)噸，初值為76.8萬(wàn)噸。迄今為止，2024/25年度美國(guó)大豆銷(xiāo)售總量4831萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.7%。10月14日，巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)巴西2025/2026作物年度大豆出口量將增至1.12億噸，巴西上一年度大豆出口量為1.07億噸。從本周的數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然近期美國(guó)農(nóng)業(yè)部暫未發(fā)布最新數(shù)據(jù)，但是當(dāng)下巴西出口情況良好，明顯高于歷史同期，CBOT美豆價(jià)格同步承壓運(yùn)行。另一方面，巴西出口量的增加也使得國(guó)內(nèi)當(dāng)前供應(yīng)量較為充足，當(dāng)下國(guó)內(nèi)進(jìn)口到港充足，大豆庫(kù)存仍有所上升，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)仍將維持供應(yīng)寬松格局。因此未來(lái)市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)仍聚焦在政策端，當(dāng)前中美談判仍未有進(jìn)展，未來(lái)仍需重點(diǎn)關(guān)注，新季美豆的進(jìn)口情況將會(huì)對(duì)春節(jié)前后的市場(chǎng)供需造成影響。整體來(lái)看，未來(lái)仍需重點(diǎn)關(guān)注政策端的變化情況，新季美豆收獲及出口情況。
策略
謹(jǐn)慎偏弱
風(fēng)險(xiǎn)
政策變化
玉米要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，上周收盤(pán)玉米2601合約2117元/噸，環(huán)比下跌8元，跌幅0.38%；淀粉2601合約2384元/噸，環(huán)比下跌46元，跌幅1.89%。現(xiàn)貨方面，鲅魚(yú)圈港玉米現(xiàn)貨價(jià)格2153元/噸，較上周下跌130元/噸，現(xiàn)貨基差C2601+36，較上周下跌122元/噸；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格2550元/噸，較上下跌10元/噸，現(xiàn)貨基差CS2601+166，較上周上漲36元/噸。
玉米：供應(yīng)方面，據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2025年8月玉米進(jìn)口量3.6萬(wàn)噸，比去年同期進(jìn)口量減少91.56%，1~8月進(jìn)口玉米總量88.5萬(wàn)噸，較去年同期累計(jì)進(jìn)口量減少92.9%。需求方面，據(jù)樣本點(diǎn)數(shù)統(tǒng)計(jì)上周全國(guó)主要126家玉米深加工企業(yè)共消費(fèi)玉米110.52萬(wàn)噸，較前一周增加2.45萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，上周北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)85.2萬(wàn)噸，周比增加13.8萬(wàn)噸，當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)58.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加11萬(wàn)噸；廣東港內(nèi)貿(mào)玉米庫(kù)存共計(jì)19.3萬(wàn)噸，較上周減少2.2萬(wàn)噸。
淀粉：供應(yīng)方面，據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2025年8月玉米淀粉出口量14803.173噸，環(huán)比減少7.13%，同比增7996.2%，出口金額589.76萬(wàn)美元，環(huán)比減6.65%，同比增208.08%。出口均價(jià)398美元/噸，環(huán)比升高2.05美元/噸。據(jù)樣本點(diǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，周度全國(guó)玉米淀粉產(chǎn)量為29.35萬(wàn)噸，較上周產(chǎn)量增加2.55萬(wàn)噸；周度開(kāi)機(jī)率為56.74%，較上周升高4.93%。截至10月15日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量119.9萬(wàn)噸，較上周增加0.8萬(wàn)噸，周增幅0.67%，月增幅5.27%；年同比增幅46.94%。利潤(rùn)方面，上周吉林玉米淀粉對(duì)沖副產(chǎn)品利
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