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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　海南離島免稅新政自11月1日起實(shí)施，新政釋放利好信號(hào)。頻次放開+客群新增+品類擴(kuò)容，有望對(duì)客流與客單形成托底與彈性；短期驅(qū)動(dòng)銷售企穩(wěn)略回升。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資建議：我們認(rèn)為，新政釋放利好，頻次與客群上放大——島民“即購(gòu)即提不限次”+“離島且離境旅客”納入，有望帶動(dòng)購(gòu)物客群、到店頻次與轉(zhuǎn)化率同步抬升；品類擴(kuò)容至47類（無(wú)人機(jī)、數(shù)碼影像、小家電、樂器等），有望提升高客單/高毛利占比，客單價(jià)與毛利率具備邊際上行。推薦：中國(guó)中免、王府井。受益標(biāo)的：海南發(fā)展、海汽集團(tuán)。
　　免稅新政：根據(jù)2025年10月17日財(cái)政部海關(guān)總署稅務(wù)總局公告2025年第9號(hào)，海南離島旅客免稅購(gòu)物新政策對(duì)免稅品類、提貨方式等作出新規(guī)定，該政策于2025年11月1日起實(shí)施。
　　免稅商品目錄結(jié)構(gòu)性優(yōu)化:品類由原先45類增加到47類，新增寵物用品、可隨身攜帶的樂器；同時(shí)把“空氣凈化器”并入小家電（含掃地/吸塵器等）、把“穿戴設(shè)備”擴(kuò)為電子消費(fèi)產(chǎn)品（微型無(wú)人機(jī)、數(shù)碼影像器材及配件等），平板類新增鼠標(biāo)、鍵盤。
　　島民消費(fèi)更便捷：一個(gè)自然年度內(nèi)有離島記錄的島內(nèi)居民，在本自然年度內(nèi)可不限次數(shù)購(gòu)買“即購(gòu)即提”提貨方式下的離島免稅商品。政策實(shí)施當(dāng)年，離島記錄應(yīng)發(fā)生在本公告執(zhí)行之日起（含當(dāng)日）。海南省人民政府應(yīng)當(dāng)切實(shí)承擔(dān)防控“套代購(gòu)”走私風(fēng)險(xiǎn)的主體責(zé)任。島內(nèi)居民指年滿18周歲，持有海南省身份證、海南省居住證或者社?？ǖ闹袊?guó)公民，以及在海南省工作生活并持有居留證的境外人士。
　　新增客群場(chǎng)景:允許“離島且離境旅客”享受離島免稅購(gòu)物政策。離島且離境旅客是指年滿18周歲，已購(gòu)買從海南離境的機(jī)票、船票，持進(jìn)出境有效證件并實(shí)際離境的國(guó)內(nèi)外旅客，包括海南省居民。離島且離境旅客購(gòu)買離島免稅商品金額計(jì)入其每年10萬(wàn)元人民幣免稅購(gòu)物額度，不限次數(shù)。免稅商品品類及每次購(gòu)買數(shù)量限制等，按照附件執(zhí)行。離島且離境旅客在規(guī)定的額度和數(shù)量范圍內(nèi)，在離島免稅店內(nèi)或經(jīng)批準(zhǔn)的網(wǎng)上銷售窗口購(gòu)買免稅品，免稅店根據(jù)旅客離島時(shí)間運(yùn)送貨物，旅客憑購(gòu)物憑證僅能在機(jī)場(chǎng)、港口碼頭指定區(qū)域提貨，并一次性隨身攜帶離島。
　　購(gòu)物年齡上調(diào)及國(guó)產(chǎn)商品進(jìn)店+退（免）稅：將離島旅客免稅購(gòu)物年齡由年滿16周歲調(diào)整為年滿18周歲。絲巾、服裝服飾、鞋帽、陶瓷、咖啡、茶等國(guó)內(nèi)商品進(jìn)入離島免稅店銷售，視同出口并退（免）增值稅、消費(fèi)稅（監(jiān)管與退稅辦法將由部委另行制定）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，游客消費(fèi)力降低風(fēng)險(xiǎn)，極端天氣影響