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核心觀點(diǎn)：新房二手房成交面積環(huán)比增長(zhǎng)，編制智能化市政基礎(chǔ)
　　本周我們跟蹤的68城新房成交環(huán)比增長(zhǎng)，20城二手房成交面積環(huán)比增長(zhǎng)。土地成交面積同比下降，溢價(jià)率環(huán)比下降。國(guó)內(nèi)信用債發(fā)行規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)。本周住建部提出依托已有普查成果和補(bǔ)充調(diào)查數(shù)據(jù)，進(jìn)一步摸排城鎮(zhèn)供水、排水、供電、燃?xì)?、熱力、消火栓、地下綜合管廊等現(xiàn)狀底數(shù)和管養(yǎng)狀況，將數(shù)據(jù)匯聚到行業(yè)管理信息平臺(tái)和城市智能中樞，結(jié)合城市地下管網(wǎng)和綜合管廊建設(shè)改造安排，編制智能化市政基礎(chǔ)。我們認(rèn)為，在各項(xiàng)促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)政策作用下，今年以來(lái)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)整體朝著止跌回穩(wěn)的方向邁進(jìn)，在止跌回穩(wěn)的過(guò)程中，房?jī)r(jià)仍可能存在小幅度震蕩，期待后續(xù)在政策作用下，房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)一步穩(wěn)定。在更加積極的財(cái)政政策、適度寬松的貨幣政策下，存量收儲(chǔ)及城中村改造工作有望加速推進(jìn)，改善現(xiàn)有住房供求關(guān)系，加快止跌回穩(wěn)進(jìn)程，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。
　　編制智能化市政基礎(chǔ)，北京下調(diào)住房租賃企業(yè)增值稅
　　中央層面：住建部：進(jìn)一步摸排城鎮(zhèn)供水、排水、供電、燃?xì)?、熱力、消火栓、地下綜合管廊等現(xiàn)狀底數(shù)和管養(yǎng)狀況，將有關(guān)數(shù)據(jù)匯聚到行業(yè)管理信息平臺(tái)和城市智能中樞，結(jié)合城市地下管網(wǎng)和綜合管廊建設(shè)改造安排，編制智能化市政基礎(chǔ)。
　　地方層面：北京：2026年1月1日起，備案住房租賃企業(yè)增值稅征收率由5%降至1.5%，出租方房產(chǎn)稅稅率由12%降至4%，專業(yè)化規(guī)模化門檻從1000套或3萬(wàn)m2下調(diào)50%至500套或1.5萬(wàn)m2，平臺(tái)自動(dòng)認(rèn)定“免申即享”。成都：取消“本市繳存”限制，符合條件的異地繳存人也可申請(qǐng)辦理“商轉(zhuǎn)公”貸款業(yè)務(wù)。
　　市場(chǎng)端：土地成交面積同比下降，溢價(jià)率環(huán)比下降
　　銷售端：根據(jù)房管局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年第42周，全國(guó)68城商品住宅成交面積261萬(wàn)平米，同比下降28%，環(huán)比增加95%；從累計(jì)數(shù)值看，年初至今68城成交面積達(dá)9437萬(wàn)平米，累計(jì)同比下降12%。全國(guó)20城二手房成交面積為192萬(wàn)平米，同比增速-17%，前值-45%；年初至今累計(jì)成交面積7861萬(wàn)平米，同比增速7%，前值+7%。
　　投資端：2025年第42周，全國(guó)100大中城市推出土地規(guī)劃建筑面積1426萬(wàn)平方米，成交土地規(guī)劃建筑面積1707萬(wàn)平方米，同比下降52%，成交溢價(jià)率為1.6%。一線城市成交土地規(guī)劃建筑面積40萬(wàn)平方米，同比下降75%；二線城市成交土地規(guī)劃建筑面積423萬(wàn)平方米，同比下降52%；三線城市成交土地規(guī)劃建筑面積1244萬(wàn)平方米，同比下降51%。
　　融資端：國(guó)內(nèi)信用債發(fā)行規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)
　　2025年第42周，信用債發(fā)行44.5億元，同比減少4%，環(huán)比增加373%，平均加權(quán)利率2.59%，環(huán)比減少18BP。信用債累計(jì)發(fā)行規(guī)模3193.1億元，同比基本持平。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)信心恢復(fù)不及預(yù)期，政策影響不及預(yù)期。