>> 中泰期貨-供應(yīng)壓力延續(xù)，現(xiàn)貨低位震蕩-251018
| 上傳日期： |
2025/10/18 |
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| 1736KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱殿霄 |
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上下游觀點
養(yǎng)殖端：10月整體供應(yīng)壓力較大，產(chǎn)業(yè)出欄積極性高。但隨著肥標價差走擴，市場出現(xiàn)一定的壓欄、二育現(xiàn)象。
屠宰端：有屠宰利潤，采購積極性尚可，有主動入庫現(xiàn)象發(fā)生，凍品庫存抬升。
零售端：市場走出“節(jié)后三天弱”的需求低谷，下游需求恢復(fù)至節(jié)前水平。另外，大豬需求好轉(zhuǎn)，肥豬出現(xiàn)溢價。
中泰觀點
行情波動原因：肥標價差走擴，毛豬價格低位，二育入場、肥豬壓欄現(xiàn)象出現(xiàn)，現(xiàn)貨價格底部波動。
未來看法：
預(yù)計現(xiàn)貨價格進入底部震蕩階段，供應(yīng)壓力整體延續(xù)，但現(xiàn)貨穩(wěn)定因素增多。從鋼聯(lián)等機構(gòu)前期披露的新增仔豬數(shù)據(jù)和規(guī)模企業(yè)10月出欄計劃看，本月市場毛豬供應(yīng)量充足，規(guī)模企業(yè)整體出欄節(jié)奏偏快。疊加生豬出欄均重下滑幅度有限，供應(yīng)端庫存壓力未見明顯緩解，市場缺乏現(xiàn)貨價格大幅反彈的條件。但隨著現(xiàn)貨價格持續(xù)創(chuàng)出新低，肥標價差明顯季節(jié)性走擴，自養(yǎng)群體惜售觀望情緒增加，二育入場現(xiàn)象增多，屠宰也出現(xiàn)一定主動入庫現(xiàn)象，對現(xiàn)貨價格形成一定底部支撐。
整體看，現(xiàn)貨趨穩(wěn)跡象增多，短期跌幅趨緩，但供應(yīng)壓力延續(xù)，現(xiàn)貨缺乏大漲驅(qū)動。策略方面，近月合約仍有升水，場內(nèi)空單持有，套利關(guān)注1-3正套策略，注意倉位控制。
策略
1、單邊：盤面升水，近月合約繼續(xù)持空。
2、月間：逢低關(guān)注1-3正套策略。
3、期權(quán)：建議賣出主力合約虛值看跌期權(quán)。
風險提示
現(xiàn)貨價格超預(yù)期上漲 政策性不確定因素
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