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>> 中銀證券-前三季度財政數據點評:中央財政是當前廣義財政支出的重要增量-251020
上傳日期:   2025/10/20 大小:   677KB
格式:   pdf  共7頁 來源:   中銀證券
評級:   -- 作者:   陳琦,朱啟兵
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9月消費端相關稅種表現改善。土地收入對9月地方政府性基金收入的拖累有所緩解。中央財政是當前廣義財政支出的重要增量。
  9月公共財政收入15678.0億元,同比增長2.6%,增速較8月加快0.6個百分點;其中,當月稅收收入11579.0億元,同比增長8.7%,增幅較8月走擴5.3個百分點;非稅收入4099.0億元,同比下滑11.4%,降幅較上月走擴7.6個百分點。
  9月消費端相關稅種表現均較8月改善。首先,國內增值稅對當月稅收收入同比增速維持正貢獻,仍是占比第一大的稅收品種。9月當月,國內增值稅同比增長7.6%,增幅較上月走擴3.2個百分點,國內增值稅拉動當月稅收同比增速2.5個百分點。其次,9月國內消費稅收入同比增長3.8%,增幅較8月走擴2.9個百分點。此外,9月進口環(huán)節(jié)增值稅和消費稅同比增長2.0%,增速較8月改善13.2個百分點。我們認為,“十一”、中秋假期消費前置或對9月消費數據表現有所拉動,進而提振消費相關稅種表現。
  9月全國一般公共預算支出28740.0億元,同比增長3.1%,增幅較8月走擴2.3個百分點;其中,地方公共財政支出24302.0億元,同比增長3.1%,增速較8月加快2.6個百分點。
  9月中央政府性基金收入343.0億元,同比增長2.4%;地方政府性基金收入3925.0億元,同比增長5.9%,增速較8月改善6.2個百分點;國有土地使用權出讓收入3039.0億元,同比下降1.0%,降幅較8月收窄4.8個百分點。9月國有土地出讓金收入在全國政府性基金收入中占比實現71.2%,當月土地收入同比降幅較8月收窄,土地收入對當期地方政府性基金收入的拖累有所緩解。
  9月政府性基金支出12322.0億元,同比增長0.4%;中央政府性基金支出481.0億元,同比增長19.7%;地方政府性基金預算支出11841.0億元,同比下滑0.3%,增速較8月轉負;國有土地使用權出讓收入相關支出4651.0億元,同比下降3.1%,增速較8月轉負。需要說明的是,9月地方政府性基金支出力度不弱,當月支出規(guī)模為年內最高水平,9月同比增速下滑主要受去年同期較高基數影響。
  中央財政是當前廣義財政支出的重要增量。9月當月,廣義財政收入及廣義財政支出同比增速分別為3.2%和2.1%,去年同期較高基數是支出同比增速下滑的主要原因,廣義財政延續(xù)發(fā)力。需要說明的是,中央財政是當前廣義財政支出的重要增量,9月當月廣義中央財政支出24783億元,同比增長3.3%,對當期廣義財政支出的正貢獻為2.0個百分點。
  10月17日,財政部召開2025年前三季度財政收支情況新聞發(fā)布會,會議指出近期中央財政將從地方政府債務結存限額中安排5000億元下達地方,總規(guī)模較上年增加1000億元。在用途方面,會議擴大債務結存限額的使用范圍,除支持地方化債、補充地方財力等傳統(tǒng)用途外,著重強調“精準支持擴大有效投資”;我們認為,四季度財政有望繼續(xù)加強高技術產業(yè)、基建投資。
  風險提示:海外衰退風險加?。坏鼐夑P系不確定性加強。
  
 
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