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重要數(shù)據(jù)跟蹤：（ 1）碳市場：10月13日至10月17日，全國碳市場碳排放配額CEA）掛牌協(xié)議成交量303.61萬噸，上期成交量為370.05萬噸，較上期減少66.89萬噸，與上期相比-18.05%；10月17日碳排放配額CEA）收盤價(jià)為52.21元/噸，日環(huán)比3.30%，與上期相比-10.34%。9月29日至10月10日，國內(nèi)8個(gè)試點(diǎn)城市碳排放配額總成交量35.79萬噸，相較上期9.22-9.26）-39.83%；配額成交均價(jià)60.13元/噸，相較上期9.22-9.26）+0.58%；CCER成交量0噸。歐盟：10月13日至10月17日，歐盟碳排放配額期貨成交量合計(jì)2.00億噸，較上期10.06-10.10）增加3084萬噸，與上期相比+18.21%；碳排放配額期貨結(jié)算價(jià)期間平均） 78.12歐元/噸，較上期10.06-10.10）減少0.62歐元/噸，與上期相比-0.78%。（ 2）生物柴油及UCO：2025年8月，全國生物柴油及其混合物出口量10.81萬噸，月度同比+80.23%，月度環(huán)比+49.32%；全國生物柴油及其混合物出口單價(jià)1150.15美元/噸，月度同比+7.55%，月度環(huán)比1.20%。2025年8月，全國UCO（化改改動動物物油等,但品目516的產(chǎn)品除外;混合制非食用油等）出口量21.53萬噸，月度同比-27.97%，月度環(huán)比+20.06%；全國UCO出口單價(jià)1067.74美元/噸，月度同比+19.01%，月度環(huán)比+1.28%。2025年10月18日，全國生物柴油市場均價(jià)8393元/噸，周環(huán)比+0.0%；全國UCO普低端價(jià)7750元/噸，周環(huán)比+0.0%；生物航煤SAF）中國FOB-低端價(jià)2300美元/噸，周環(huán)比+0.0%；地溝油-西南價(jià)格6650元/噸，周環(huán)比+0.0%。
　　本周投資組合：瀚藍(lán)環(huán)境+海螺創(chuàng)業(yè)+偉明環(huán)保+洪城環(huán)境，建議關(guān)注永興股份，光大環(huán)境，綠色動力環(huán)保
　　本期10.13-10.17）板塊行情：上證綜指下跌1.47%，深證成指下跌4.99%，創(chuàng)業(yè)板指下跌5.71%。A股環(huán)保板塊指數(shù)下跌0.76%，子板塊固體廢物處理及資源化利用、大氣治理、環(huán)衛(wèi)、水務(wù)及水處理、環(huán)境監(jiān)測及其他環(huán)保裝備、綜合環(huán)境治理的漲跌幅分別為+1.98%、-2.62%、-4.43%、-0.92%、-3.39%、-2.69%。H股環(huán)保板塊指數(shù)+0.74%。截至2025年10月17日收盤，A股環(huán)保板塊PETTM）估值21倍。
　　行業(yè)要聞：九部門聯(lián)合發(fā)文推進(jìn)新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，助力宜居智慧城市發(fā)展。2025年10月15日，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部辦公廳九部門印發(fā)《貫徹落實(shí)〈中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳關(guān)于推進(jìn)新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)打造韌動城市的意見〉行動方案2025-2027年）》的通知，要求到2027年底前，新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)各項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)取得明顯進(jìn)展，形成一批可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)做法。
　　投資建議：一方面注重運(yùn)營的傳統(tǒng)環(huán)保業(yè)態(tài)在盈利確定動相對較高的加持下估值有望重估；另一方面，在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展新階段，新產(chǎn)業(yè)催生了泛半導(dǎo)體廢氣治理新的環(huán)保治理需求，誕生了一批新的成長型公司。此外，2024年11月全國人大常委會核準(zhǔn)《國務(wù)院關(guān)于提請審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱動債務(wù)的議案》，一攬子化債政策組合拳落地，環(huán)保行業(yè)應(yīng)收賬款壓力有望得到緩解。對于標(biāo)的選擇，我們認(rèn)為：1）環(huán)保行業(yè)最核心的仍是持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)營能力，當(dāng)下階段關(guān)注長期運(yùn)營能力出眾且經(jīng)營動現(xiàn)金流壓力有望因化債緩解的經(jīng)營主體，同時(shí)關(guān)注在二次創(chuàng)業(yè)過程中具備較大潛力的龍頭公司；2）新興環(huán)保業(yè)態(tài)中優(yōu)選受益于高景氣度且具備潛在成長動的公司。推薦瀚藍(lán)環(huán)境，海螺創(chuàng)業(yè)，洪城環(huán)境，偉明環(huán)保，建議關(guān)注永興股份，光大環(huán)境，綠色動力環(huán)保。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單獲取不及預(yù)期、融資環(huán)境收緊、項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、行業(yè)政策變動、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、下游行業(yè)資本開支不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。