>> 興業(yè)證券-汽車行業(yè)周動態(tài)：福耀玻璃完成董事長交接，零跑D平臺首款車型正式亮相-251019
| 上傳日期： |
2025/10/19 |
大小： |
539KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
董曉彬,王凱麗,劉思儀 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本期板塊：
本期漲跌幅：2025.10.11-2025.10.17本期汽車板塊跑輸大盤。本期漲跌幅：上證綜指-1.5%，創(chuàng)業(yè)板指-5.7%，汽車板塊指數(shù)-6.0%，其中乘用車/商用車/零部件/汽車服務漲跌幅分別為-3.5%/-3.9%/-7.5%/-4.5%。汽車板塊周度成交額環(huán)比提升。
周度板塊估值：2025.10.11-2025.10.17汽車板塊PE-TTM(不調(diào)整)為33.0，1年歷史估值分位為66.6%。本期乘用車/商用車/汽車零部件/汽車服務子板塊本期PE-TTM(不調(diào)整)分別為31.2/51.0/32.5/247.3，1年歷史估值分位分別為54.9%/86.2%/90.1%/39.2%。
周動態(tài)：
福耀玻璃完成董事長交接。10月16日，福耀玻璃發(fā)布公告稱，公司董事長曹德旺因推動公司治理結構戰(zhàn)略性優(yōu)化與可持續(xù)發(fā)展的需要，辭去董事長職務，但將繼續(xù)擔任公司董事及部分子公司的董事、董事長和法定代表人職務。同時，公司選舉曹暉為新任董事長，并任命其為法定代表人及董事局戰(zhàn)略發(fā)展委員會主任。曹德旺被委任為公司終身榮譽董事長。此次職務變動不會對公司正常經(jīng)營活動產(chǎn)生不利影響。
零跑D平臺首款車型正式亮相。10月16日晚，零跑汽車旗下全新車型零跑D19正式首發(fā)亮相。新車是零跑D平臺打造的首款車型，定位六座旗艦大型SUV，將是零跑汽車旗下全新的旗艦車型，搭載激光雷達以及高通驍龍雙8797芯片，動力上提供純電和增程版車型，其中，增程版車型采用800伏CTC增程技術及智能增程四驅，系統(tǒng)綜合功率為400千瓦，匹配配備80.2kWh的電池組，純電續(xù)航里程超500公里；純電版車型基于1000V高壓平臺技術打造，配備115kWh電池組，最大續(xù)航里程為720公里。
周觀點：
金九銀十銷售旺季已至，人形機器人行業(yè)持續(xù)催化，建議增配汽車板塊。量的方面，2025年以舊換新政策與去年補貼政策無縫銜接，刺激效果仍可期待；結合2024年前低后高的乘用車零售上牌節(jié)奏，展望2025年月度零售同比增速來看，預計25H2月度零售同比增幅收窄。價的方面，25H1豪華品牌與合資品牌跟進降價的意愿度減弱，價格戰(zhàn)趨勢放緩。行業(yè)反內(nèi)卷價格趨勢趨穩(wěn)。機器人板塊行業(yè)諸多會議密集召開，或對板塊行情形成密集催化。整車板塊推薦比亞迪、長城汽車、長安汽車、理想汽車(港股團隊覆蓋)、宇通客車等，零部件板塊推薦福耀玻璃(業(yè)績表現(xiàn)超預期、紅利高股息)、經(jīng)緯恒潤(業(yè)績有望拐點向上)、中國汽研(組合輔助駕駛檢測增量)、保隆科技(ADAS相關業(yè)務拓展)、滬光股份（新客戶帶來增量，機器人線束進展）等。機器人板塊重點推薦銀輪股份（機器人業(yè)務潛在進展）、中鼎股份（機器人合作持續(xù)落地）等。
風險提示：汽車銷量不及預期；原材料價格波動；行業(yè)價格戰(zhàn)加劇。
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