>> 招商期貨-甲醇產(chǎn)業(yè)鏈周度報(bào)告：進(jìn)口擾動(dòng)，港口供應(yīng)未見縮減-251019
| 上傳日期： |
2025/10/19 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李國洲 |
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本期要點(diǎn)：
行情分析：本周因美國對(duì)伊朗制裁影響港口不接收伊朗貨物，同時(shí)伊朗部分甲醇裝置開始停車，因此市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)港口供應(yīng)擔(dān)憂升級(jí)，周一甲醇大幅攀升；但目前來看到港量依然較高，港口庫存未見縮減，高庫存對(duì)甲醇價(jià)格上升存在一定限制。截至10月17日，甲醇MA2601合約收盤價(jià)為2272元/噸。
基本面：供應(yīng)端，本周國內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能損失量，整體產(chǎn)量小幅增加。本周甲醇裝置開工負(fù)荷小幅下調(diào)，國內(nèi)整體開工率為87.42%，較上周下降2.11個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降1.17個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為92.05%，較上周下降1.85個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降4.10個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口方面，受制于美國制裁，本周部分伊朗船只無法到港卸貨，到港量小幅下降，但港口供應(yīng)未見縮減，目前港口庫存依然處于歷史高位。雖然伊朗部分甲醇裝置前期停車檢修或者運(yùn)行負(fù)荷不高，但多于國慶節(jié)期間重啟恢復(fù)，整體日度產(chǎn)量提升到4萬噸附近。需求端，隨著9月底西北個(gè)別企業(yè)裝置檢修結(jié)束，國內(nèi)MTO行業(yè)開工率將繼續(xù)提升，對(duì)于甲醇市場(chǎng)需求支撐較為明顯。進(jìn)入9月之后西北MTO企業(yè)階段性補(bǔ)貨對(duì)于內(nèi)地甲醇市場(chǎng)支撐尤其明顯，繼續(xù)關(guān)注10月份MTO企業(yè)需求量以及采購節(jié)奏帶來的影響。傳統(tǒng)需求方面，長(zhǎng)假前傳統(tǒng)下游積極備貨，節(jié)后也有補(bǔ)貨需求，將帶動(dòng)企業(yè)庫存下降。由于近年來傳統(tǒng)下游裝置陸續(xù)投產(chǎn)，需求增量相對(duì)明顯，后續(xù)需關(guān)注下半年醋酸裝置投產(chǎn)情況。庫存端，沿海地區(qū)甲醇庫存持續(xù)攀升，總庫存達(dá)到153.5萬噸。
操作建議：供需端，國內(nèi)甲醇裝置重啟增多，國內(nèi)供應(yīng)預(yù)計(jì)緩慢恢復(fù)，供應(yīng)預(yù)計(jì)上升；下游裝置經(jīng)濟(jì)性修復(fù)，開工預(yù)期提升。受節(jié)假日影響，進(jìn)口貨源預(yù)計(jì)在節(jié)后逐步卸貨，港口庫存壓力依然較大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)甲醇將呈震蕩走勢(shì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：成本端支撐，下游投產(chǎn)及開工，進(jìn)口到港情況。
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