>> 長江證券-投資銀行業(yè)與經(jīng)紀業(yè)行業(yè)周報：市場熱度維持高位，建議關(guān)注非銀Q3業(yè)績高彈性-251019
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
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| 1393KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
吳一凡,謝宇塵,程澤宇 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
1）近期市場熱度仍維持高位，券商三季度業(yè)績有望延續(xù)高增趨勢，配置價值持續(xù)提升；保險方面，本周部分險資披露業(yè)績預(yù)增公告，資本市場回暖背景下投資收益同比實現(xiàn)大幅增長，推動凈利潤實現(xiàn)高增。整體來看印證了存款搬家、增配權(quán)益和新單成本改善邏輯，中長期ROE改善確定性進一步提升，估值有望加速修復(fù)，結(jié)合中長期拐點向上的判斷，我們認為整體配置性價比正逐步提高。2）從盈利和分紅的穩(wěn)定性維度出發(fā)，我們持續(xù)推薦盈利增速和分紅率穩(wěn)定的江蘇金租，分紅穩(wěn)定且股息率維持高位的中國平安，以及商業(yè)模式和市場地位均有明顯優(yōu)勢的中國財險。3）此外，綜合業(yè)績彈性及估值分位，推薦新華保險、中國人壽、香港交易所、中信證券、東方財富、同花順、九方智投控股。
核心數(shù)據(jù)跟蹤
行業(yè)：本周非銀金融指數(shù)-1.3%，相對滬深300的超額收益為+0.9%，行業(yè)排名居中（9/31）；年初至今非銀金融指數(shù)+6.0%，相對滬深300的超額收益為-8.7%，行業(yè)排名靠后（23/31）。本周非銀板塊整體表現(xiàn)靠前。
市場：市場熱度有所回落，兩市日均成交額21,928.50億元，環(huán)比-15.76%，日均換手率2.34%，環(huán)比-36.82BP；杠桿資金規(guī)模回升，兩融余額2.46萬億元，環(huán)比+0.48%；股指下跌，債指上漲，本周萬得全指數(shù)-3.45%，中債總?cè)珒r指數(shù)+0.19%；長端利率有所下行，10年期國債收益率-2.14BP至1.8246%。
重點行業(yè)新聞&公司公告
新聞：證券時報發(fā)布金融街論壇年會將于10月27日開幕；證監(jiān)會修訂發(fā)布《上市公司治理準則》。
公司公告：新華保險2025年前三季度歸母凈利潤預(yù)計為299.86億元至341.22億元，同比增長45%至65%；東吳證券預(yù)計2025年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤27.48億元到30.23億元，同比增加50%至65%；中國財險2025年前三季度凈利潤預(yù)計與2024年同期相比增加約40%-60%；天風(fēng)證券董事會同意聘任庹軍民為公司副總裁。
風(fēng)險提示
1、權(quán)益市場大幅回調(diào)；
2、監(jiān)管政策收緊。
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