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關(guān)注近期避險(xiǎn)情緒變動(dòng)帶來(lái)的債市情緒變化及持續(xù)性。一方面，節(jié)后資金面整體較為均衡，但需關(guān)注到本周信用債基面臨一定的贖回壓力，負(fù)債端的不穩(wěn)定性需要投資人加以關(guān)注。另一方面，本周特朗普的發(fā)言再次帶來(lái)資本市場(chǎng)對(duì)于關(guān)稅問(wèn)題不確定性的考量，大類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)均有所放大。對(duì)于債市而言，避險(xiǎn)情緒影響的延續(xù)性是需要關(guān)注的。而從信用債層面看，考慮到個(gè)券流動(dòng)性下的性價(jià)比，建議短期先繼續(xù)以短久期下沉策略為主。
　　信用債投資建議：
　　交易思路下，信用債投資建議繼續(xù)短久期防御性策略為主，同時(shí)加大對(duì)于債市情緒的觀察。除了票息的直接價(jià)值外也建議關(guān)注個(gè)券流動(dòng)性表現(xiàn)，規(guī)避流動(dòng)性偏弱可能產(chǎn)生的超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
　　 1）短期內(nèi)建議投資者結(jié)合資金面波動(dòng)的變化，在低杠桿水平中適度平滑套息策略的收益。
　　 2）當(dāng)前的信用債市場(chǎng)，需要從Carry、流動(dòng)性以及市場(chǎng)彈性等多方面考慮。短期內(nèi)，同時(shí)考慮收益和操作穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，建議繼續(xù)持有中短期限的下沉類型信用債，以及科創(chuàng)債成分券波動(dòng)帶來(lái)的主題性機(jī)會(huì)。
　　銀行二永債投資建議：
　　當(dāng)前（截至2025年10月17日）3年期AAA -級(jí)二級(jí)資本債信用利差處于17 BP上下，建議關(guān)注資金面變化，以及信用債配置端的整體情緒來(lái)考慮板塊博弈，近期繼續(xù)偏防御性考量。
　　 1）配置盤：中長(zhǎng)期考慮保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)負(fù)債端成本有望進(jìn)一步下調(diào)，建議長(zhǎng)期關(guān)注高等級(jí)銀行二永債配置價(jià)值，并根據(jù)市場(chǎng)階段性整體行情以及絕對(duì)收益來(lái)考慮配置時(shí)點(diǎn)。
　　 2）交易盤：考慮到交易盤對(duì)銀行二永債更多是通過(guò)高頻波段交易賺取資本利得，短期震蕩市之中，建議短久期策略。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期變化，政策超預(yù)期。