>> 華泰期貨-氯堿日?qǐng)?bào)：PVC出口仍保持韌性-251021
| 上傳日期： |
2025/10/21 |
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| 2595KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價(jià)格及基差：PVC主力收盤價(jià)4702元/噸（+14）；華東基差-72元/噸（-14）;華南基差-2元/噸（-14）。
現(xiàn)貨價(jià)格：華東電石法報(bào)價(jià)4630元/噸（+0）；華南電石法報(bào)價(jià)4700元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤：蘭炭價(jià)格690元/噸（+0）；電石價(jià)格2830元/噸（+0）；電石利潤-12元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-713元/噸（-91）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-553元/噸（-14）；PVC出口利潤-0.6美元/噸（-3.8）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存36.0萬噸（-2.3）；PVC社會(huì)庫存55.6萬噸（-0.1）；PVC電石法開工率74.73%（-7.03%）；PVC乙烯法開工率76.10%（-2.44%）；PVC開工率75.14%（-5.66%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量55.6萬噸（-2.8）。
燒堿：
期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤價(jià)2380元/噸（+36）；山東32%液堿基差183元/噸（-67）。
現(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)820元/噸（-10）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1280元/噸（-10）。
上游生產(chǎn)利潤：山東燒堿單品種利潤1571元/噸（-31）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）988.3元/噸（+48.8）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）226.28元/噸（-31.25）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）1241.75元/噸（+0.00）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存40.33萬噸（-1.79）；片堿工廠庫存2.45萬噸（+0.34）；燒堿開工率81.40%（-2.90%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率86.22%（-0.10%）；印染華東開工率66.76%（+0.13%）；粘膠短纖開工率88.61%（-1.02%）。
市場(chǎng)分析
PVC：
PVC盤面震蕩下跌后隨宏觀情緒或有反彈。供應(yīng)端來看，本周部分檢修企業(yè)恢復(fù)，損失量減少但仍在高位。新投產(chǎn)能逐步量產(chǎn)：渤化9月20日已滿產(chǎn)，甘肅耀望與浙江嘉化試車后低負(fù)荷運(yùn)行，PVC供應(yīng)端仍呈現(xiàn)充裕格局。需求端下游開工總體恢復(fù)至節(jié)前水平，盤面跌至低位點(diǎn)價(jià)成交好轉(zhuǎn)。檢修增加疊加下游采購情緒好轉(zhuǎn)，社會(huì)庫存小幅去庫，庫存絕對(duì)值偏高。9月PVC出口34.64萬噸，環(huán)比增加21.94%，同比增加24.53%，累計(jì)出口292.15萬噸，同比增加50.58%。近期國內(nèi)以價(jià)換量出口簽單環(huán)比走強(qiáng)，且受搶出口影響，出口仍有韌性。目前印度反傾銷稅預(yù)計(jì)延期至11月。9月27日印度發(fā)起對(duì)PVC壁紙的反傾銷調(diào)查PVC制品出口后續(xù)或受影響。PVC期貨倉單仍高位，盤面套保壓力仍存，對(duì)PVC期貨價(jià)格持續(xù)壓制。但近期需重點(diǎn)關(guān)注反內(nèi)卷后續(xù)政策及本周國內(nèi)政治局會(huì)議影響。
燒堿：
現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定為主，漲跌均現(xiàn)。供應(yīng)端，天津渤化30萬噸新投產(chǎn)能已滿產(chǎn)；本周檢修企業(yè)恢復(fù)較多，預(yù)計(jì)供應(yīng)量小幅增加；需求端，山東氧化鋁訂單穩(wěn)定，主力下游日送貨量低于日耗，接貨價(jià)格穩(wěn)定仍為740元/噸，但河南大型氧化鋁廠降負(fù)帶動(dòng)氧化鋁廠減產(chǎn)預(yù)期增加，情緒偏空。全國液堿庫存上周去庫，山東庫存因檢修增加且河北氧化鋁廠采購，整體去庫。非鋁端開工繼續(xù)回升，剛需采購。廣西氧化鋁廠投產(chǎn)預(yù)期較多，投產(chǎn)時(shí)間不確定性較大，需關(guān)注新增氧化鋁廠燒堿灌槽需求的采購情況。山東10月電價(jià)上調(diào)，液氯價(jià)格上漲，氯堿利潤同期偏低水平，成本支撐仍存。
策略
PVC
單邊：觀望
跨期：V01-05逢高反套
跨品種：無
燒堿
單邊：寬幅震蕩
跨期：觀望
跨品種：無
風(fēng)險(xiǎn)
PVC：出口端政策不確定性；裝置檢修動(dòng)態(tài)；宏觀政策影響
燒堿：裝置檢修動(dòng)態(tài)；液氯價(jià)格波動(dòng)；氧化鋁投產(chǎn)節(jié)奏；下游囤貨節(jié)奏
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