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股指核心邏輯梳理：
　　上周股指震蕩下跌，整體波動(dòng)率顯著放大。受特朗普對(duì)中國征收新關(guān)稅影響，國際市場恐慌情緒向國內(nèi)傳導(dǎo)，導(dǎo)致中小創(chuàng)指數(shù)回撤幅度較大，而上證50、滬深300指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺。周線方面，上周四大指數(shù)漲跌幅排序?yàn)椋荷献C50（-0.24%）>滬深300（-2.22%）>中證1000（-4.62%）>中證500（-5.17%）。海外方面，前一周快速下跌后，上周國際市場情緒迎來修復(fù)，歐美股指多數(shù)反彈。但從反彈的力度來看，投資者對(duì)于關(guān)稅沖突下的經(jīng)濟(jì)前景依然持擔(dān)憂態(tài)度。
　　從申萬一級(jí)行業(yè)分類表現(xiàn)看，上周各板塊多數(shù)下跌，其中銀行（+4.89%）、煤炭（+4.17%）漲幅靠前，電子（-7.14%）、傳媒（-6.27%）落后，成長風(fēng)格深度調(diào)整，金融風(fēng)格防御屬性爆發(fā)收紅。資金面來看，上周A股成交金額沖高回落，周尾回落至2萬億級(jí)別之下，投資者觀望情緒上升。
　　本周關(guān)注幾個(gè)重點(diǎn)：1)四中全會(huì)即將召開，從歷史統(tǒng)計(jì)看，過去三次五年規(guī)劃審議當(dāng)月股指普遍收紅，預(yù)計(jì)本次會(huì)議也將對(duì)市場情緒形成對(duì)沖，本周博弈日內(nèi)反彈具備一定勝率；2）上周股指普遍圍繞20日均線產(chǎn)生分歧，但從周五收盤結(jié)果來看，IC、IM等合約未能在該位置實(shí)現(xiàn)有效收復(fù)，這意味著本周需重點(diǎn)關(guān)注20日均線處的突破壓力。IH、IF合約表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)，但突破前期高點(diǎn)的難度依然較大；3）上周股指期貨貼水普遍擴(kuò)大，除IM合約外，遠(yuǎn)月合約貼水幅度明顯增加，尤其是針對(duì)本周跌幅較小的大盤類指數(shù)，投資者的防范意愿較為濃厚。綜合來看，我們延續(xù)此前觀點(diǎn)，本輪A股上漲過程中外資貢獻(xiàn)占比本就不高，且國內(nèi)宏觀風(fēng)險(xiǎn)基本出清的預(yù)期下，股指出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能很小，建議趨勢多單等待企穩(wěn)信號(hào)出現(xiàn)后重新入場，本周短線可博弈反彈，需及時(shí)止盈止損。
　　策略建議：
　　期貨方面，短線可把握IC、IM在9.4低點(diǎn)-20日均線區(qū)間內(nèi),IH、IF在20日均線-前高區(qū)間內(nèi)的滾動(dòng)機(jī)會(huì)。趨勢投資者觀望等待企穩(wěn)。
　　期權(quán)方面，上周股指期權(quán)隱含波動(dòng)率沖高回落，其中滬深300當(dāng)月合約平均IV由18%回落至16%一線，屬于歷史中位水平。盡管現(xiàn)貨指數(shù)上周波動(dòng)率擴(kuò)大，但期權(quán)投資者傾向于看平未來走勢，依然建議等待升波后介入雙賣。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行；（2）美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)緊；（3）國內(nèi)政策力度不及預(yù)期；（4）中美關(guān)系惡化；