>> 華泰期貨-氯堿日報：氯堿震蕩，關(guān)注宏觀情緒-251022
| 上傳日期： |
2025/10/22 |
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| 2593KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價格及基差：PVC主力收盤價4699元/噸（-3）；華東基差-69元/噸（+3）;華南基差1元/噸（+3）。
現(xiàn)貨價格：華東電石法報價4630元/噸（+0）；華南電石法報價4700元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤：蘭炭價格690元/噸（+0）；電石價格2830元/噸（+0）；電石利潤-12元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-713元/噸（-91）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-553元/噸（-14）；PVC出口利潤-0.8美元/噸（-0.2）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存36.0萬噸（-2.3）；PVC社會庫存55.6萬噸（-0.1）；PVC電石法開工率74.73%（-7.03%）；PVC乙烯法開工率76.10%（-2.44%）；PVC開工率75.14%（-5.66%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量55.6萬噸（-2.8）。
燒堿：
期貨價格及基差：SH主力收盤價2375元/噸（-5）；山東32%液堿基差188元/噸（+5）。
現(xiàn)貨價格：山東32%液堿報價820元/噸（+0）；山東50%液堿報價1280元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤：山東燒堿單品種利潤1571元/噸（+0）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）988.3元/噸（+0.0）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）216.28元/噸（-10.00）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）1241.75元/噸（+0.00）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存40.33萬噸（-1.79）；片堿工廠庫存2.45萬噸（+0.34）；燒堿開工率81.40%（-2.90%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率86.22%（-0.10%）；印染華東開工率66.76%（+0.13%）；粘膠短纖開工率88.61%（-1.02%）。
市場分析
PVC：
PVC盤面震蕩下跌后隨宏觀情緒或有反彈。供應(yīng)端來看，本周部分檢修企業(yè)恢復(fù)，損失量減少但仍在高位。新投產(chǎn)能逐步量產(chǎn)：渤化9月20日已滿產(chǎn)，甘肅耀望與浙江嘉化試車后低負荷運行，PVC供應(yīng)端仍呈現(xiàn)充裕格局。需求端下游開工總體恢復(fù)至節(jié)前水平，盤面跌至低位點價成交好轉(zhuǎn)。檢修增加疊加下游采購情緒好轉(zhuǎn)，社會庫存小幅去庫，庫存絕對值偏高。9月PVC出口34.64萬噸，環(huán)比增加21.94%，同比增加24.53%，累計出口292.15萬噸，同比增加50.58%。近期國內(nèi)以價換量出口簽單環(huán)比走強，且受搶出口影響，出口仍有韌性。目前印度反傾銷稅預(yù)計延期至11月。9月27日印度發(fā)起對PVC壁紙的反傾銷調(diào)查PVC制品出口后續(xù)或受影響。PVC期貨倉單仍高位，盤面套保壓力仍存，對PVC期貨價格持續(xù)壓制。但近期需重點關(guān)注反內(nèi)卷后續(xù)政策及本周國內(nèi)政治局會議影響。
燒堿：
現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有降。供應(yīng)端，天津渤化30萬噸新投產(chǎn)能已滿產(chǎn)；本周檢修企業(yè)恢復(fù)較多，預(yù)計供應(yīng)量小幅增加；需求端，山東氧化鋁訂單穩(wěn)定，主力下游日送貨量低于日耗，接貨價格穩(wěn)定仍為740元/噸，但河南大型氧化鋁廠降負帶動氧化鋁廠減產(chǎn)預(yù)期增加，情緒偏空。全國液堿庫存上周去庫，山東庫存因檢修增加且河北氧化鋁廠采購，整體去庫。非鋁端開工繼續(xù)回升，剛需采購。廣西氧化鋁廠投產(chǎn)預(yù)期較多，投產(chǎn)時間不確定性較大，需關(guān)注新增氧化鋁廠燒堿灌槽需求的采購情況。山東10月電價上調(diào)，液氯價格上漲，氯堿利潤同期偏低水平，成本支撐仍存。
策略
PVC單邊：觀望
跨期：V01-05逢高反套
跨品種：無
燒堿
單邊：寬幅震蕩
跨期：觀望
跨品種：無
風(fēng)險
PVC：出口端政策不確定性；裝置檢修動態(tài)；宏觀政策影響
燒堿：液氯價格波動；裝置檢修動態(tài)；氧化鋁投產(chǎn)節(jié)奏；下游囤貨節(jié)奏
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