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百度
　　預(yù)計(jì)下半年廣告觸底，云及自動駕駛價(jià)值重估進(jìn)程開啟
　　我們微調(diào)百度核心業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)預(yù)測，2025-27年收入下調(diào)約2-3%，調(diào)整后運(yùn)營利潤下調(diào)約5-13%。
　　基于AI轉(zhuǎn)型下的百度價(jià)值，我們調(diào)整估值邏輯，按SOTP，對應(yīng)2026年，我們給與百度云+AI工具7倍市銷率，自動駕駛給與15倍市銷率，調(diào)整目標(biāo)價(jià)至147美元/143港元（BIDUUS/9888 HK，原99美元/96港元）。
　　公司股價(jià)較我們此前對云及自動駕駛增長曲線的價(jià)值判斷已漲幅30%，我們認(rèn)為長期估值提升機(jī)會仍存，維持買入。