>> 華泰期貨-航運日報：馬士基11月新增空班，11月上半月價格有所修正-251023
| 上傳日期： |
2025/10/23 |
大?。?/td>
| 2999KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場分析
線上報價方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹45周報價1410/2350；HPL -SPOT 10月下半月價格1185/1935；11月上半月價格1535/2535，11月下半月船期報價1735/2835。HPL發(fā)布最新漲價函，11月1日之后運價漲至1500/2500；馬士基發(fā)布11月份漲價函，11月3日之后價格漲至1625/2500.
MSC+Premier Alliance：MSC 10月下半月價格漲至1245/2065,11月上半月船期報價1425/2365；ONE 10月下半月價格975/1535，11月上半月船期報價1625/2535；HMM上海-鹿特丹10月下半月價格1118/1806，11月上半月船期報價1518/2606; YML 10/21-10/31報價800/1350。MSC發(fā)布11/1-11/15日漲價函1620/2700。
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹10月下半月價格介于1932-2070美元/FEU，11月上半月船期報價1566/2731；EMC10月下半月船期報價1355/2060，11月第一周船期報價1805/2710；OOCL 11月份船期報價1525/2550。CMA發(fā)布11月份漲價函1550/2600。
地緣端：當?shù)貢r間10月22日，以色列議會以25票對24票，在預備性表決中通過了一項關于將以色列主權(quán)擴展至約旦河西岸的法案。該法案由極右翼議員提出，主張以色列應對猶太人定居點實施以色列法律和主權(quán)，以確立其為以色列國家不可分割的一部分。根據(jù)以色列議會立法程序，該法案仍需再經(jīng)三次正式表決方可成為法律。法案目前將被提交至議會外交與國防委員會進行進一步審議。巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）22日發(fā)表聲明，強烈譴責以色列議會以預備性表決方式通過以上兩項法案。
動態(tài)供給：動態(tài)供給：中國-歐基港10月份剩余2周周均運力25.08萬TEU，WEEK43/44周運力分別為17.25/32.92萬TEU;11月份月度周均運力29.95萬TEU，WEEK45/46/47/48/49周運力分別為25.18/31.98/26.36/32.92/33.31萬TEU。12月份月度周均運力30.88萬TEU，WEEK50/51/52/53周運力分別為32.72/28.12/30.44/32.27萬TEU。11月份共計5個空班和5個TBN（其中MSC/PA聯(lián)盟3個空班，OA聯(lián)盟一個空班，5個TBN均為OA聯(lián)盟，預計后期均轉(zhuǎn)為空班，馬士基新增一個空班）。12月份共計5個TBN。
與美國相關船只的新中國港口費用的公告。這是一項對等反制措施，將于下周生效，同時美國貿(mào)易代表辦公室也將對與中國相關船只征收港口費用。美國船東、懸掛美國旗以及美國建造的船舶數(shù)量有限，克拉克森數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果顯示，目前懸掛美國船旗的數(shù)量為59艘（占目前全部集裝箱船舶數(shù)量的0.84%），合計24.43萬TEU（占目前全部集裝箱船舶裝載量的0.75%），其中6000TEU以下船舶42艘，6000-7000TEU船舶數(shù)量16艘，7000TEU以上船舶1艘。整體來講，中國采取的反制美國USTR港口附加費措施對歐線影響相對較小。
10月合約:10月20日SCFIS略超預期。10月合約交割結(jié)算價格為10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算數(shù)平均值。10月13日SCFIS 1031.6，10月20日SCFIS 1140.38。10月20日SCFIS超出預期，在一定程度反映OA聯(lián)盟以及MSC高價格被接受并被統(tǒng)計在內(nèi)。PA聯(lián)盟下半月價格近期下修至1400-1500美元/FEU，但考慮到PA聯(lián)盟下半月船期大部分在27號之后，預計對27日SCFIS指數(shù)影響有限，27號SCFIS重點在于OA聯(lián)盟價格，最后一期指數(shù)我們預估會高于1140.38點，10月合約交割結(jié)算價格或高于1110點。10月合約持倉目前依然較高，市場對于最終交割結(jié)算價格分歧較大，主因在于船舶延誤、低價船與高價船交叉以及價格的不透明導致最后兩期SCFIS預測面臨較大困難。
12月合約:距離交割較遠，12月合約交易更多關注節(jié)奏問題，11月份新增較多空班或推動漲價函落地情況較好。四季度船司需要為下一年長協(xié)談判做準備，為了保證來年收入基本盤穩(wěn)固，船司會通過供應端調(diào)節(jié)使得運價處于較高位置。節(jié)奏方面，12月合約后面節(jié)奏預計首先交易漲價預期（10月中旬左右宣布11月份漲價函，10月底或有部分船司再度發(fā)布11月下半月漲價函），然后再交易漲價函實際落地情況，之后再度交易漲價預期（11月中旬左右宣布12月份漲價函），最后交易漲價函實際落地情況直至交割。11月份新增空班較多，馬士基11月份也有空班出現(xiàn)，在一定程度體現(xiàn)船司挺價意愿，預估11月上半月漲價函落地情況較好。近期12月合約關注中美雙方關稅談判情況以及10月底是否有船司再度宣漲11月下半月價格。
2026年2月合約或存在較大預期差，但是短期面臨復航預期壓制。2026年春節(jié)較2025年晚了1個月，2月合約交割結(jié)算價格基本為2月第一周價格。2026年的春節(jié)比2025年晚一個月，船司簽約挺價的時間是否也會晚一些時間面臨不確定性，如果今年簽約挺價的持續(xù)時間延長且使得高價落地在2026年的1月份，則最終2月合約有可能高于12月合約。持續(xù)追蹤。
截至2025年10月22日，集運指數(shù)歐線期貨所有合約持倉62155.00手，單日成交36842.00手。EC2602合約收盤價格1582.90，EC2604合約收盤價格1171.40，EC2606合約收盤價格1353.30，EC2608合約收盤價格1474.80，EC2510合約收盤價格1136.60，EC2512合約收盤價格1788.
|
|
