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2025年前三季度，我國逆變器出口金額同比+8%。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年前三季度，我國逆變器出口金額共計485億元，同比增長8%。第三季度逆變器出口金額179億元，同/環(huán)比分別+8%/-3%。發(fā)達(dá)市場方面，歐洲市場小幅回暖，1-9月我國出口歐洲逆變器金額191億元，同比增長4%；澳洲市場快速增長，1-9月我國出口大洋洲逆變器金額23億元，同比增長79%。新興市場方面，1-9月我國出口亞洲/拉美/非洲市場的逆變器金額分別為170/48/36億元，同比變化率分別為+13%/-16%/+31%，亞非呈現(xiàn)增長，拉美表現(xiàn)偏弱。
　　發(fā)達(dá)市場：歐洲小幅回暖，澳洲快速增長。
　　歐洲逆變器需求小幅回暖。前三季度，我國出口歐洲逆變器191億元，同比+4%；第三季度出口金額74.0億元，同/環(huán)比分別+5%/-1%。前三季度，我國出口荷蘭、德國、英國、匈牙利、捷克的逆變器金額同比呈現(xiàn)增長。歐洲大儲、工商儲需求潛力可期，歐洲光伏協(xié)會中性預(yù)期2025年歐洲儲能裝機(jī)29.7GWh，同比增速36%；戶儲/工商儲/大儲分別新增9.8/3.6/16.3GWh，同比分別-9%/+62%/+86%。
　　澳洲需求快速增長。前三季度，我國出口大洋洲逆變器金額23億元，同比增長79%。第三季度出口金額13.4億元，同/環(huán)比分別增加240/157%。澳大利亞大儲、戶儲需求均向好。大儲方面，澳大利亞大儲項目回報優(yōu)良，刺激裝機(jī)需求，1-9月我國儲能企業(yè)在澳大利亞簽署的澳大利亞相關(guān)戰(zhàn)略合作/訂單/項目規(guī)模達(dá)到41.0GWh。戶儲方面，澳大利亞7月1日起啟動戶儲扶持政策，推動需求快速增長。
　　新興市場：亞非增長，拉美偏弱。
　　亞洲需求增長，東南亞、中東表現(xiàn)突出。前三季度，我國出口亞洲逆變器金額170億元，同比增長13%。第三季度出口金額56.9億元，同比持平，環(huán)比-17%。分市場來看，南亞（印巴）市場體量大，但表現(xiàn)相對平淡，巴基斯坦逆變器出口金額同比減少26%，主要由于銷售稅等政策影響戶用光儲安裝意愿。中東的阿聯(lián)酋市場、東南亞的菲、越、緬市場呈現(xiàn)較快增長。
　　非洲同比增長，拉美表現(xiàn)偏淡。前三季度，我國出口拉美逆變器金額48億元，同比-16%。巴西是我國逆變器出口拉美的第一大市場，需求受到當(dāng)?shù)馗呃视绊?，有所下降。前三季度，我國出口非洲逆變器金額36億元，同比+31%。南非和尼日利亞是我國逆變器出口非洲的前兩大市場，前三季度南非需求同比略降，尼日利亞市場同比增長；阿爾及利亞、馬里等小基數(shù)市場快速增長。
　　投資建議：歐洲、澳洲市場亮眼，大儲工商儲需求潛力可期，推薦非美市場大儲、新興市場戶儲等賽道領(lǐng)先企業(yè)。前三季度，澳大利亞市場表現(xiàn)突出，中東、歐洲亦呈現(xiàn)向好態(tài)勢，看好國內(nèi)企業(yè)在非美大儲市場的進(jìn)展；東南亞和非洲新興市場分布式儲能亦有望展現(xiàn)機(jī)遇。海外非美大儲市場有望貢獻(xiàn)增量，推薦國內(nèi)市場地位突出、海外業(yè)務(wù)彈性大的優(yōu)質(zhì)企業(yè)海博思創(chuàng)，全球市場競爭力領(lǐng)先的陽光電源。戶儲方面，看好澳洲戶儲、歐洲工商儲等景氣度向好賽道，推薦新興市場實力領(lǐng)先的德業(yè)股份，建議關(guān)注艾羅能源。
　　風(fēng)險提示：1.各市場需求增長不及預(yù)期的風(fēng)險。2.全球市場競爭加劇的風(fēng)險。3.市場限制政策收緊的風(fēng)險。