>> 平安證券-金融行業(yè)周報(bào)：央行發(fā)布前三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告，證監(jiān)會(huì)修訂《上市公司治理準(zhǔn)則》-251020
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
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| 1370KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
平安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
袁喆奇,王維逸,李冰婷 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
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1、央行發(fā)布《2025年前三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》。2025年9月新增人民幣貸款增加1.29萬(wàn)億元，同比少增3000億元，余額同比增速6.6%；社會(huì)融資規(guī)模增量為3.53萬(wàn)億元，比上年同期少2339億元，社融余額同比增速為8.7%；M0同比增長(zhǎng)11.5%，M1同比增長(zhǎng)7.2%。M2同比增長(zhǎng)8.4%，增速較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。前三季度M2和社融規(guī)模增速均保持在較高水平，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供了有力支撐。9月末，M1與M2“剪刀差”較去年9月高點(diǎn)大幅收窄、釋放積極信號(hào)，反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活躍度提升、個(gè)人投資消費(fèi)需求回暖。
2、中國(guó)證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《上市公司治理準(zhǔn)則》。為貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》《中共中央辦公廳國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于完善中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度的意見(jiàn)》，進(jìn)一步規(guī)范上市公司董事、高級(jí)管理人員和控股股東、實(shí)際控制人行為，提升上市公司治理水平，中國(guó)證監(jiān)會(huì)修訂了《上市公司治理準(zhǔn)則》。本次圍繞健全董事高管激勵(lì)約束機(jī)制，規(guī)范控股股東、實(shí)際控制人行為等方面進(jìn)行修訂，具有較強(qiáng)問(wèn)題導(dǎo)向，標(biāo)志著上市公司治理監(jiān)管制度的進(jìn)一步升級(jí)，為提升上市公司治理水平夯實(shí)了制度根基，凸顯了規(guī)范的公司治理在提高上市公司質(zhì)量、防范打擊違法違規(guī)、保護(hù)投資者權(quán)益方面的重要基礎(chǔ)作用。
3、商務(wù)部、外交部、國(guó)家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、國(guó)務(wù)院國(guó)資委關(guān)于進(jìn)一步完善海外綜合服務(wù)體系的指導(dǎo)意見(jiàn)。商務(wù)部、外交部、國(guó)家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、國(guó)務(wù)院國(guó)資委等5部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步完善海外綜合服務(wù)體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》），10月17日對(duì)外發(fā)布。當(dāng)前，我國(guó)出海企業(yè)規(guī)模不斷壯大，積極開(kāi)拓多元化市場(chǎng)，對(duì)高質(zhì)量、專(zhuān)業(yè)化海外綜合服務(wù)需求顯著增加?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》以構(gòu)建完善與我國(guó)對(duì)外投資貿(mào)易規(guī)模體量及發(fā)展態(tài)勢(shì)相匹配的海外綜合服務(wù)體系為根本任務(wù)，以提升出海企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和維護(hù)企業(yè)海外正當(dāng)權(quán)益為目標(biāo)，堅(jiān)持統(tǒng)籌發(fā)展和安全，統(tǒng)籌推進(jìn)服務(wù)資源優(yōu)質(zhì)供給和高效匹配，打造形成央地聯(lián)動(dòng)、區(qū)域協(xié)同、資源集聚、內(nèi)外貫通的立體化、全鏈條海外綜合服務(wù)生態(tài)。
投資建議
1、銀行：站在銀行股投資角度，我們繼續(xù)提示投資者關(guān)注銀行板塊作為高股息標(biāo)的的配置價(jià)值。一季度重定價(jià)壓力的進(jìn)一步釋放或?qū)?dòng)行業(yè)息差進(jìn)一步收窄，但在股票配置層面，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的持續(xù)下行也使得銀行基于高股息的類(lèi)固收配置價(jià)值進(jìn)一步凸顯。銀行板塊近12個(gè)月平均股息率相對(duì)以10年期國(guó)債收益率衡量的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的溢價(jià)水平處于歷史高位，且仍在繼續(xù)走闊，股息吸引力持續(xù)提升。
2、非銀：1）保險(xiǎn)：居民儲(chǔ)蓄需求仍旺，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化將助2025年負(fù)債端業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健。2025年以來(lái)資本市場(chǎng)表現(xiàn)回暖、險(xiǎn)企資產(chǎn)端具備彈性，保險(xiǎn)股β屬性顯著、分紅水平穩(wěn)健，具備長(zhǎng)期配置價(jià)值。2）證券：近期市場(chǎng)景氣度改善、交投活躍度維持高位，板塊從估值到業(yè)績(jī)均具備β屬性，全面受益。長(zhǎng)期看資本市場(chǎng)新一輪改革周期開(kāi)啟，券商仍有較大發(fā)展增量空間。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
1）金融政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)：目前金融科技已納入嚴(yán)監(jiān)管，與銀、證、險(xiǎn)相似，業(yè)務(wù)對(duì)監(jiān)管政策敏感度高，相關(guān)監(jiān)管政策的出臺(tái)可能深刻影響行業(yè)當(dāng)前的業(yè)務(wù)模式與盈利發(fā)展空間。
2）宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量壓力超預(yù)期抬升。
3）利率下行風(fēng)險(xiǎn)，銀行業(yè)息差收窄超預(yù)期，保險(xiǎn)固收類(lèi)資產(chǎn)配置承壓。
4）國(guó)外地緣局勢(shì)惡化，權(quán)益市場(chǎng)大幅波動(dòng)，β屬性導(dǎo)致證券板塊和保險(xiǎn)板塊行情波動(dòng)加劇。
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