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事件：公司披露]2025年三季報(bào)，25Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)收入14.1億元，同比+27.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.2億元，同比+83.3%。單季度看，25Q3實(shí)現(xiàn)收入4.8億元，同比+21.9%，環(huán)比+2.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.8億元，同比+59.2%，環(huán)比-7.2%。
　　盈利能力持續(xù)強(qiáng)化，公司保持高質(zhì)量發(fā)展。25 Q1-Q3公司毛利率為27.4%，同比+2.7pp，凈利率為15.7%，同比+4.8pp。單季度來看，25Q3公司毛利率為26.6%，同比+0.6pp，環(huán)比-1.9pp，凈利率為15.8%，同比+3.7pp，環(huán)比-1.6pp，公司盈利能力持續(xù)得到強(qiáng)化。從費(fèi)用端來看，25Q3公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為1.2%/4.0%/5.3%，同比-3.1pp/-0.2pp/-0.9pp,環(huán)比+0.1pp/-0.7pp/-0.2pp，公司全方面控制費(fèi)用，充分體現(xiàn)精細(xì)化管理能力，保證企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
　　公司加強(qiáng)產(chǎn)品/客戶開發(fā)，新能源曲軸鍛件項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)。根據(jù)公司半年報(bào)披露，公司正在加大對新能源混動(dòng)曲軸的市場開拓與研發(fā)投入，混動(dòng)曲軸成品方面完成9個(gè)新品開發(fā)；混動(dòng)曲軸毛坯產(chǎn)品方面，成功開發(fā)6個(gè)新品并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，2個(gè)全新產(chǎn)品正在開發(fā)中。在新產(chǎn)品開發(fā)方面，新增2個(gè)新品量產(chǎn)、3個(gè)新品定點(diǎn)，還有14個(gè)新品在技術(shù)交流中。此外，25年8月1日公司舉行5萬噸（400萬件）新能源混動(dòng)曲軸精密鍛件項(xiàng)目首批設(shè)備進(jìn)場儀式，這標(biāo)志著2月18日正式啟動(dòng)的該重大項(xiàng)目建設(shè)取得標(biāo)志性進(jìn)展，正式進(jìn)入設(shè)備安裝的關(guān)鍵階段，后續(xù)該項(xiàng)目將助力公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長。
　　機(jī)器人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破性進(jìn)展，積極開拓海外市場。公司加速推動(dòng)行星減速器業(yè)務(wù)的發(fā)展，針對現(xiàn)有客戶需求開發(fā)多個(gè)型號產(chǎn)品，其中1個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入小批量交付階段，2個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入樣件測試階段。此外，公司完成對長坂科技的一期投資和二期增資，合計(jì)持有其17%股權(quán)，進(jìn)一步擴(kuò)大其高精度反向式行星滾柱絲杠磨削產(chǎn)能，加大對反向式行星滾柱絲杠、高性能減速器等產(chǎn)品的布局。此外，公司加強(qiáng)海外市場拓展，GEN2曲軸精密鍛件直接出口瑞典，且再獲由吉利與法國雷諾共同注資打造的全球動(dòng)力技術(shù)公司浩思動(dòng)力的項(xiàng)目定點(diǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)大海外高端市場布局，未來海外市場有望為公司貢獻(xiàn)重要增量。
　　盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)25/26/27年歸母凈利潤為3.3/4.4/5.6億元，未來三年復(fù)合增長率為44.3%，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，客戶拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)器人行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。