>> 國投證券-佛燃能源(002911)發(fā)布股東回報規(guī)劃，進(jìn)一步推進(jìn)綠醇投資-251023
| 上傳日期： |
2025/10/24 |
大小： |
949KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
汪磊,盧璇 |
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無限制-登錄即可下載 |
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事件：
公司發(fā)布2025年三季度業(yè)績報告，2025年Q1-Q3實現(xiàn)收入235.01億元，yoy+5.38%，，歸母凈利潤4.90億元，yoy+6.07%，主要為公司大力拓展供應(yīng)鏈等業(yè)務(wù)所致。前三季度天然氣供應(yīng)量35.24億立方米，供應(yīng)鏈及其他業(yè)務(wù)收入136.21億元，同比增長20.67%。經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額5.24億元，yoy-57.74%，主要是本年公司整體業(yè)務(wù)增加，為拓展業(yè)務(wù)增加持有存貨所致。分季度看，Q3單季度實現(xiàn)收入81.64億元，yoy-0.16%，歸母凈利潤1.81億元，yoy+4.07%。
發(fā)布未來三年股東回報規(guī)劃，2025-2027年分紅比例不低于65%：
公司發(fā)布2025-2027年股東回報規(guī)劃：2025年度-2027年度，公司每年現(xiàn)金分紅金額不低于公司該年度實現(xiàn)的經(jīng)審計合并報表中歸屬于上市公司股東的凈利潤的65%。公司在符合相關(guān)條件下每年可以進(jìn)行兩次利潤分配，即年度利潤分配及中期（半年度或第三季度）利潤分配。其中現(xiàn)金分紅方式可以是現(xiàn)金分紅或以現(xiàn)金為對價回購股份及監(jiān)管規(guī)則允許的其他方式。
航運(yùn)業(yè)減碳需求提升，綠色甲醇發(fā)展空間廣闊：
2023年7月，國際海事組織(IMO)在《2023年船舶溫室氣體減排戰(zhàn)略》提出，國際航運(yùn)溫室氣體排放盡快達(dá)峰，在接近2050年前后達(dá)到凈零排放?！稓W盟海運(yùn)燃料條例》(FuelEUMaritime)提出，以2020年船隊勻速航行時的平均燃料溫室氣體強(qiáng)度為基準(zhǔn)，從2025年開始，船舶必須減少2%的溫室氣體排放強(qiáng)度，2030年增加到6%，并從2035年開始加速，直至到2050年減少80%。隨著航運(yùn)業(yè)減排趨于嚴(yán)格，綠色甲醇有望迎來發(fā)展良機(jī)。
公司2024年11月與香港中華煤氣簽署《合作框架協(xié)議》，雙方擬在綠色燃料及化工項目生產(chǎn)、投資開發(fā)、協(xié)同產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建等領(lǐng)域共同合作，初步計劃實現(xiàn)投資總額人民100億元，打造產(chǎn)能合計100萬噸/年的綠色燃料及化工供應(yīng)池。2025年雙方進(jìn)一步成立合資公司“VENEX”，各自持股50%。VENEX公司成立后在佛山市三水區(qū)投資設(shè)立了廣東臻為綠源投資有限公司，截至10月16日，臻為綠源已完成內(nèi)蒙古易高煤化公司100%股權(quán)，內(nèi)蒙古易高公司已實現(xiàn)5萬噸/年綠色甲醇產(chǎn)能并批量銷售,后續(xù)將繼續(xù)對現(xiàn)有甲醇生產(chǎn)線進(jìn)行改造，最終形成30萬噸/年綠色甲醇產(chǎn)能。
投資建議：
維持“買入-A”投資評級。我們預(yù)計公司2025年-2027年的收入增速分別為3.9%、9.0%、8.0%，凈利潤的增速分別為7.7%、9.7%、8.7%，對應(yīng)當(dāng)前PE分別為17.2、16.8、15.3倍（估值日期為2025/10/23）。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期，極端天氣風(fēng)險、國際局勢變化風(fēng)險，下游需求不及預(yù)期風(fēng)險、安全經(jīng)營風(fēng)險，商譽(yù)減值風(fēng)險。
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