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股指期貨方面，昨日盤(pán)面呈V型走勢(shì)，午后大幅反彈，其中Wind全A指數(shù)微漲0.14%，煤炭、石化、公用事業(yè)等高股息板塊領(lǐng)漲。昨日風(fēng)格雖偏價(jià)值，但盤(pán)面顯現(xiàn)出情緒修復(fù)的信號(hào)，其一，觀察股指期貨持倉(cāng)量，昨日大幅增倉(cāng)，隱含資金加倉(cāng)動(dòng)作，其二，以半導(dǎo)體為代表的熱點(diǎn)題材午后跌幅顯著縮窄，顯示資金并非僅是調(diào)倉(cāng)換股，當(dāng)成長(zhǎng)板塊出現(xiàn)調(diào)整之時(shí)，仍有意愿加倉(cāng)。盤(pán)后，四中全會(huì)發(fā)布公告，其中高質(zhì)量發(fā)展、科技在目標(biāo)中排名前列，預(yù)計(jì)科技+反內(nèi)卷仍是中期主線(xiàn)。操作層面，鑒于近期地量，仍以啞鈴結(jié)構(gòu)應(yīng)對(duì)。
　　股指期權(quán)方面，周四各個(gè)品種市場(chǎng)成交額相較于周三有所回升，但依舊維持百億以下的流動(dòng)性水平。周三大幅走低的交易量能也隱含了市場(chǎng)近期偏向震蕩的交易思路;而周四成交額的回升主要源自于早盤(pán)市場(chǎng)的下跌，市場(chǎng)對(duì)沖避險(xiǎn)需求階段提升。進(jìn)一步來(lái)看，昨日市場(chǎng)行情的震蕩也體現(xiàn)在期權(quán)隱含波動(dòng)率方面，各品種隱波均值上漲0.84%?？紤]到目前價(jià)格再度回歸高位，當(dāng)前期權(quán)整體仍以降波賣(mài)權(quán)策略交易，續(xù)持備兌增厚為主。
　　國(guó)債期貨方面，昨日全線(xiàn)收跌，結(jié)合持倉(cāng)來(lái)看，昨日多頭離場(chǎng)動(dòng)力或較強(qiáng)，T主力合約持倉(cāng)量大幅下降7491手。昨日央行結(jié)束在公開(kāi)市場(chǎng)操作中連續(xù)的凈投放狀態(tài)，凈回籠資金235億元，不過(guò)資金面整體仍較為寬松。債市調(diào)整或受政策面因素以及股債蹺蹺板影響，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所抬升，壓制債市情緒。近期，中美即將開(kāi)展新一輪經(jīng)貿(mào)磋商，時(shí)間為10月24日至27日。另外四中全會(huì)于10月20日至23日在北京舉行，且昨日會(huì)議公報(bào)發(fā)布，后續(xù)或?qū)⒂羞M(jìn)一步的政策細(xì)節(jié)以及信號(hào)釋放。從昨日債市表現(xiàn)來(lái)看，多頭或整體較為謹(jǐn)慎，離場(chǎng)動(dòng)力較強(qiáng)。中期來(lái)看，寬貨幣預(yù)期可能對(duì)債市構(gòu)成支撐，不過(guò)短期或仍需維持謹(jǐn)慎，繼續(xù)關(guān)注后續(xù)政策信號(hào)的釋放。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子:1）增量資金不足;2）期權(quán)流動(dòng)性超預(yù)期;3）供給加速超預(yù)期;4）貨幣寬松不及預(yù)期;5)政策超預(yù)期。