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投資要點(diǎn)：
　　申萬(wàn)汽車行業(yè)指數(shù)漲跌幅：截至2025年10月23日，申萬(wàn)汽車板塊近兩周下跌5.21%，跑輸滬深300指數(shù)3.02個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第27名；申萬(wàn)汽車板塊從9月初至今下跌5.57%，跑輸滬深300指數(shù)4.83個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第29名；申萬(wàn)汽車板塊從2025年初至今上漲21.26%，跑贏滬深300指數(shù)4.20個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第10名。
　　行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：整車產(chǎn)銷方面，根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，我國(guó)9月汽車產(chǎn)量為327.60萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)17.10%，環(huán)比增長(zhǎng)16.40%；汽車銷量為322.60萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.90%，環(huán)比增長(zhǎng)12.90%；汽車出口65.20萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21.00%，環(huán)比增長(zhǎng)6.70%。9月汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為54.5%，同比增長(zhǎng)0.50pct，環(huán)比下降2.50pct。
　　近兩周部分行業(yè)新聞和企業(yè)新聞：（1）工信部公開征集對(duì)《車輛出廠合格證》強(qiáng)制性國(guó)標(biāo)制修訂計(jì)劃項(xiàng)目的意見；（2）乘聯(lián)分會(huì)：1-9月我國(guó)動(dòng)力和其它電池累計(jì)產(chǎn)量為1122GWh同比增長(zhǎng)44%；（3）蔚來(lái)內(nèi)部會(huì)議：四季度盈利是必須實(shí)現(xiàn)的一件事；（4）小馬智行香港二次上市通過(guò)聆訊與Stellantis合作開發(fā)面向歐洲市場(chǎng)的L4級(jí)自動(dòng)駕駛汽車。
　　投資建議：10月14日，中汽協(xié)發(fā)布9月及前三季度汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，從9月來(lái)看，中國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成327.6萬(wàn)輛和322.6萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)16.4%和12.9%，同比分別增長(zhǎng)17.1%和14.9%。汽車產(chǎn)銷歷史同期首次超過(guò)300萬(wàn)輛，已經(jīng)連續(xù)五個(gè)月同比增速保持10%以上。9月，中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成161.7萬(wàn)輛和160.4萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)23.7%和24.6%。前三季度中國(guó)汽車產(chǎn)銷量分別完成2433.3萬(wàn)輛和2436.3萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)13.3%和12.9%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷量均超過(guò)1100萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)均超過(guò)30%，新能源汽車銷售滲透率達(dá)46.1%。出口方面，1-9月，汽車出口495萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.8%。其中，新能源汽車出口表現(xiàn)搶眼，出口175.8萬(wàn)輛，同比高增89.4%。前三季度新能源車銷售滲透率進(jìn)一步提高，為整體行業(yè)增長(zhǎng)提供強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)力。同時(shí)新能源車出口持續(xù)高增，后續(xù)有望成為一個(gè)新的高增長(zhǎng)點(diǎn)。建議關(guān)注：（1）推動(dòng)智能化進(jìn)程增強(qiáng)品牌競(jìng)爭(zhēng)力的主機(jī)廠：比亞迪（002594）、賽力斯（601127）；（2）智能駕駛配置滲透率提高將帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)隽康闹悄荞{駛產(chǎn)業(yè)鏈：福耀玻璃（600660）、均勝電子（600699）；（3）新能源公交“以舊換新”受益標(biāo)的：宇通客車（600066）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能出海建設(shè)低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外關(guān)稅與市場(chǎng)政策風(fēng)險(xiǎn)等。