>> 華龍證券-英洛華(000795)2025年三季報點評報告：稀土永磁管控加強，公司有望長期受益-251024
| 上傳日期： |
2025/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
景丹陽 |
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事件：
10月22日，公司發(fā)布2025年三季報。前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入27.27億元，同比下降9.87%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.01億元，同比下降3.16%。
觀點：
第三季度收入穩(wěn)步提升，利潤有所波動，回款力度加大。三季度，稀土永磁行業(yè)政策管制持續(xù)收緊，公司經(jīng)營保持穩(wěn)健，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入27.27億元，同比下降9.87%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.01億元，同比下降3.16%。其中，單三季度營業(yè)收入9.93億元，同比小幅增長0.07%，歸母凈利潤5681.94萬元，同比下降11.39%。報告期內(nèi)，公司加大回款力度，應收票據(jù)大幅減少，應收款項質(zhì)量有所提升。
盈利預測及投資評級：前三季度，公司因下游需求波動影響業(yè)績。今年以來，相關(guān)部門加大對稀土永磁產(chǎn)品及技術(shù)的產(chǎn)業(yè)鏈整治及出口管控，稀土產(chǎn)品價值持續(xù)提升。10月9日，商務(wù)部連續(xù)發(fā)布第61號、62號公告，進一步細化和加強包含中國出產(chǎn)的稀土產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)的出口管制，整個稀土產(chǎn)業(yè)鏈的稀缺性及價值進一步提升，稀土產(chǎn)品價格有望穩(wěn)步增長。公司核心主業(yè)為釹鐵硼磁體及電機產(chǎn)品，合計占收入比例75%以上，兩大主業(yè)毛利率穩(wěn)步提升，在下游新能源汽車、變頻空調(diào)等廣泛需求支撐下，有望在波動后迎來增長。我們預計公司2025-2027年實現(xiàn)歸母凈利潤2.46/2.56/2.8億元，對應PE分別為48.6/46.7/42.8倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：行業(yè)管控政策變化；地緣政治局勢升級；下游需求恢復不及預期；宏觀經(jīng)濟波動；數(shù)據(jù)引用風險。
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