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公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為稀土永磁材料與制品、電機(jī)系列、物流與消防智能裝備。 2015 年，由于受?chē)?guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，釹鐵硼磁性材料的市場(chǎng)需求不旺，產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格同比下降，毛利率降低；物流與消防智能裝備因本期完工項(xiàng)目減少，收入下降，固定費(fèi)用相對(duì)增加，毛利率下降；電機(jī)系列因研發(fā)力度較強(qiáng)，產(chǎn)品適應(yīng)市場(chǎng)需求，維持較強(qiáng)的盈利能力。
    聯(lián)宜電機(jī)為公司的經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)帶來(lái)積極影響。本報(bào)告期，公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)收購(gòu)聯(lián)宜電機(jī)100%股權(quán)實(shí)施完畢，增加了聯(lián)宜電機(jī)的相關(guān)業(yè)務(wù)及產(chǎn)品。本報(bào)告期該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.54 億元，凈利潤(rùn)7531.99 萬(wàn)元，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。
    財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅下降，其它兩項(xiàng)費(fèi)用有所增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司銷(xiāo)售費(fèi)用4570.30萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.61%；管理費(fèi)用1.71 億元，同比增長(zhǎng)18.54%，主要因九龍汽車(chē)超業(yè)績(jī)承諾獎(jiǎng)勵(lì)增加；財(cái)務(wù)費(fèi)用為914.90 萬(wàn)元，同比下降86.16%，主要原因?yàn)椋罕酒诙唐诮杩畋窘饻p少及銀行利率下調(diào)使得銀行利息費(fèi)用降低；由于匯率變動(dòng)使得出口結(jié)匯形成的匯兌收益增加；本期未做票據(jù)貼現(xiàn)，比上年同期票據(jù)貼現(xiàn)象減少。
    通過(guò)資產(chǎn)重組打造“部件+裝備+工程”的新產(chǎn)業(yè)生態(tài)。2015 年，公司通過(guò)一系列收購(gòu)和重組，公司強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)協(xié)同，通過(guò)資源配置，已形成稀土磁材，電機(jī)電控，智能物流裝備的產(chǎn)品系列。公司將著力打造“控制技術(shù)+電機(jī)”的精密制造產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，通過(guò)系統(tǒng)集成，建設(shè)“部件+裝備+工程”的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，大力發(fā)展新能源汽車(chē)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、醫(yī)療康復(fù)電動(dòng)輪椅、消防機(jī)器人及消防模擬訓(xùn)練系統(tǒng)和智能工廠系統(tǒng)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
    維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。結(jié)合公司項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)展，我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.26 元、0.38 元和0.44 元，給予2016 年65 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)17.01 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    不確定性。價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)；募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。