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重要數(shù)據(jù)
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為187.37美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日變化20元/噸至22210元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水-55元/噸；SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日30元/噸至22220元/噸，廣東鋅現(xiàn)貨升貼水-90元/噸；天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日20元/噸至22210元/噸，天津鋅現(xiàn)貨升貼水-55元/噸。
　　期貨方面：2025-10-27滬鋅主力合約開于22250元/噸，收于22365元/噸，較前一交易日75元/噸，全天交易日成交120077手，全天交易日持倉121184手，日內(nèi)價(jià)格最高點(diǎn)達(dá)到22405元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到22200元/噸。
　　庫存方面：截至2025-10-27，SMM七地鋅錠庫存總量為16.35萬噸，較上期變化0.14萬噸。截止2025-10-27，LME鋅庫存為37050噸，較上一交易日變化-550噸。
　　市場分析
　　目前冶煉廠對礦端采購需求旺盛，礦端TC有望進(jìn)一步下滑，進(jìn)口礦TC依舊跟隨頂部開始回落。當(dāng)前冶煉綜合尚有利潤，國內(nèi)供給壓力依舊，但冶煉利潤被壓縮，高成本地區(qū)綜合利潤僅有200元/噸，若后期TC持續(xù)回落，供給端壓力有望減小。出口窗口全面打開，交割出口利潤出現(xiàn)將利于國內(nèi)鋅錠出口順利進(jìn)行，國內(nèi)庫存有望開始回落，難以達(dá)到前期預(yù)期的累庫高度。海外庫存雖然在周五出現(xiàn)回升，但絕對值依舊偏低，海外升水依舊處于高位。微觀數(shù)據(jù)陸續(xù)從利空向利多轉(zhuǎn)變，宏觀向好背景依舊不變。
　　策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。
　　套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外礦預(yù)期外擾動(dòng)。2、國內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。