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事件
　　2025年10月27日，公司發(fā)布2025年第三季度報(bào)告，公司2025Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約為1.31億元（同比+7.22%），歸母凈利潤(rùn)約為0.28億元（同比-16.9%）。前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.45億元（同比+30.98%），歸母凈利潤(rùn)0.70億元（同比+27.98%）。
　　海外市場(chǎng)成效凸顯，帶動(dòng)營(yíng)收、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅增長(zhǎng)
　　2025前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.45億元，同比增長(zhǎng)30.98%，主要系出口銷(xiāo)售收入同比增加所致；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.70億元，同比增長(zhǎng)27.98%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.21億元，同比增長(zhǎng)551.01%，主要系銷(xiāo)售收款同比增加所致。
　　設(shè)立澳大利亞全資子公司，持續(xù)深化國(guó)際化布局
　　2025年9月2日，公司發(fā)布公告，擬使用自有資金對(duì)外投資設(shè)立澳大利亞全資子公司，投資金額不超過(guò)2000萬(wàn)元人民幣或等值外幣。近年公司持續(xù)深化海外市場(chǎng)布局，出口銷(xiāo)售收入已成為公司重要增長(zhǎng)引擎。2024年8月公司完成海外單體項(xiàng)目?jī)|元突破，中標(biāo)澳大利亞水表項(xiàng)目，獲超1.3億元人民幣合同。本次澳大利亞全資子公司的設(shè)立，有利于進(jìn)一步提升公司品牌知名度，提升澳大利亞業(yè)務(wù)的海外生產(chǎn)、服務(wù)保障能力，推進(jìn)大洋洲區(qū)域品牌輻射，對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展和戰(zhàn)略布局具有積極影響。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2025年-2027年實(shí)現(xiàn)收入為4.59/5.46/6.04億元，增速分別為19%、18.9%、10.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為0.88/1.13/1.3億元，增速分別為52.2%、28.3%、15%，維持買(mǎi)入-A的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品迭代、政府補(bǔ)貼政策變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。